Market Insight：債息高企股市續反覆

港股創過33,484點歷史新高後，短短九個交易日急跌逾四千點，在農曆新年假前，卻又來個報復式反彈，由谷底回升，如果連同上周五晚預託證券價的進帳，恒指抽升逾2,300點之多，就算只計雞年收爐的一周，即使沒有北水參與，港股在薄弱成交下，依然累積1,608點升幅，股民心情猶如十五隻吊桶，七上八落。

美股周一無市，今日港股重開，如果錯過上星期撈底的，假如今日高開31,500至31,600點，與歷史高位只差6%左右。除非樂觀的看大市短期內可以再破頂，否則為博數個巴仙的升幅，今日高追未必太過值得。

市場融資成本收緊

○七年金融海嘯，美國經歷三輪量寬，扭轉了投資市場生態。在鈔票不斷貶值，大氣候結果是助長借貸，懲罰財政保守的一群，股債市升完再升，最諷刺是到大水猛灌尾聲，聯儲局啟動縮表後，才輪到摸不到又睇不見的虛擬貨幣炒翻天。比特幣最多人識，但千六隻以上不見經傳的區塊鏈程式，去年唔少錄得數以百倍甚至千倍升幅，情況就如股市爆煲前，三四線股雞犬皆升一樣。

美國一月通脹按月升0.5%，核心通脹以年率計升1.8%，包括能源及食品則為2.1%，已接近聯儲局長期通脹目標，令主席鮑威爾延續加息步伐更出師有名。上周五美國十年期債息為2.87厘，與今浪高位2.96厘只一步之遙。

市場融資成本收緊風險未解除，假如美股第一波跌浪是因債息升引發股市去槓桿的話，債息未見顯著回落，證實通脹飆升純屬警鐘誤鳴的話，過去幾日股市美景好可能只是跌得過急後的技術反彈。即使未必再出現二月初的誇張的跌幅，惟資本市場完成風險溢價重估，接受一個較高例如3厘左右的長期利率前，短期股市較大機會呈現反覆狀況。

股王破頂機會唔大

古勝之前建議大家80元樓下撈底買滙豐控股（00005），以及建行（00939）及工行（01398）兩隻重磅內銀，今日會考慮趁紅盤高開食一食胡。

騰訊（00700）短短五日由398元彈上447元，差4元就完全將二月初下跌裂口補回，股價短期真正進入考驗，可唔可以挑戰一月推出包羅萬有的App Store剋星「小程序」，被大行輪流唱好下創出的476.6元歷史高位，關鍵係三月下旬的成績表。進入業績前blackout期，破頂機會唔大，假如喺400元附近撈到，不妨先計一計數。

古勝