內房頻撲水 美元債料續旺

中資去年發債破頂

工銀國際指，自一五年底至今美聯儲局已加息五次，並已啟動縮減資產負債表計劃，但對全球美元債發行未有造成大影響，一七年全球美元債按年升逾8%至2.6萬億美元，其中來自中資的美元債增速更快，去年錄逾1,900億美元，創新高，按年增逾80%，增幅較一六年的24%大幅提升。該行相信，主因是內房發展商融資監管趨嚴、企業人民幣借貸成本上升以及人民幣對美元匯價回升等因素，導致內地企業趨向到境外籌集資金。

內地近年加強樓市調控及去槓桿，境內融資渠道收窄，審批時間加長，促使房企尋求其他借貸方法。中國指數研究院資料亦顯示，去年全年內地房企境內債總額達622億元人民幣，按年下跌85.6%。而據本報統計，一七年在港上市內房美元債293.69億元，是一六年全年總額60.3億美元的3.87倍，明顯反映內房融資方式轉向。

千六億美元將到期

展望今年，工銀認為融資趨緊、人民幣融資成本升等因素將仍持續，支撐來年中資美元債發行量；又指一八及一九年將分別有700億美元及900億美元的中資美元債到期，較去年全年的400億美元翻倍。數據顯示，年初至今中資已發行逾180億美元債，為去年同期近兩倍；當中內房佔逾兩成，達40.9億美元，按年升近38%，達去年總額近14%，料今年全年美元債總發行量或能再創新高。