中美爆罵戰 鋼鐵股料無礙

美國在保護主義上動作多多，主要針對原材料及資源類產品。美國商務部部長羅斯近日向總統特朗普提出建議，對中國等12個國家進口的鋼鐵徵收53%關稅，而內地商務部隨後揚言，若中國利益受到損害，必將採取報復措施。

事實上，特朗普競選時已提出美國優先，早前亦通過對外國進口洗衣機及太陽能板徵收關稅，引起中韓兩國不滿。另繼對由中國進口的鋼鐵、鋁合金板作出雙反調查（反傾銷、反補貼調查）後，擬再對多種產品展開調查。

出口美國僅佔2%

有數據指，中國對外出口的鋼鐵中，只有約2至3%是直接出口至美國。翻查兩大鋼鐵股業績，鞍鋼股份（00347）及馬鞍山鋼鐵（00323）產能以內銷為主，出口佔比少。以一七年上半年為例，來自出口的收入佔鞍鋼總收入7.8%，佔馬鋼收入6.7%。另兩股早前發盈喜，預期一七年盈利上升。

星展唯高達投資總監辦公室（北亞區）高級投資策略師李振豪則認為，以往美國總統上任後都有姿態性的動作，而中國的回應亦與過往相似。另過去幾年中國供給側改革下，供應已收緊，加上「一帶一路」項目逐步落實，中國自己有需求，是否有需要出口美國亦成疑問，故對相關行業影響有限。

據官方數據，去年中國對美國貿易順差1.87萬億元人民幣，增13%，意味美國對中國貿易逆差擴大，加上美國中期選舉壓力，促使特朗普政府需作行動，一月中美貿易總值按年增11%至3,519.4億元人民幣，順差1,447.6億元人民幣。

他認為，美國要大興土木，鋼鐵及鋁均是必須材料，即使制裁中國，仍要向其他國家購買，而家電、日用品類，美國國民需求未必會因關稅而減少，對改善美國整體貿易逆差未必有重大幫助。

國策影響更大

光大新鴻基財富管理策略師溫傑認為，特朗普在貿易問題上表現強硬態度，但中美爆發全面貿易戰的機會不大，只是針對部分進口美國的產品或貨品，鋼及鋁是主要制裁目標，不過對相關個股影響不大，反而商品價格及國策消息對股價的影響更大。

至於光伏板塊，行業分上中下游，真正受美國徵關稅影響的只是一部分，目前主要憂慮仍是內地補貼政策的變動。