美國國會通過稅改之後，美元一度轉弱，人民幣兌美元被動地走高。不過，近日大量資金由股轉債，美元驟然反彈，加上昨日內地公布最新數據，顯示貿易順差收窄幅度大於預期，引發人民幣閃崩，波動之大令人咋舌！始終匯率升貶各有利弊，哪個水平才算是穩定合適，關鍵除了視乎內地經濟表現，還看美元走勢！
今年以來，多個非美元貨幣匯率升值，更帶挈一月內地外匯儲備錄得十二連升，達至3.16萬億美元。本周三在岸及離岸人民幣雙雙升破6.26關口，再創近三年新高。不過，本周四在岸人民幣卻竟單日急跌逾752個基點，是一五年「8‧11」匯改以來最大日間跌幅。人民幣匯率在短時間內衝高踩低，波動甚大，令人有點吃不消！
今次導致人民幣匯率急跌，有指是內地一月份貿易順差下降幅度過多所致，但其實今年一月份進出口數據或多或少存在春節前的季節性因素。更貼切的原因，乃先前人民幣累升幅度甚大，尤其是本周三人民幣兌美元逆市走高，歐元和英鎊等其他主要貨幣兌美元卻雙雙走低，人民幣逆流而上，而單是今年一月更累升逾3%，乃九四年以來最大單月漲幅。令人擔憂的是，人民幣升值過快，持續下去將形成長期升值預期，並不利於出口和經濟增長，顯見調整是遲早問題，只是來得略為急速。
其實，近期環球匯市動盪，與美財長出口術撐弱美元不無關係，美元驟跌後又來急升，導致主要貨幣隨美元大幅搖擺。當然，中美貿易關係漸趨緊張，繼美國對進口大型洗衣機和光伏產品徵收高關稅後，中國亦對美國進口高粱展開雙反調查，雙方你一言、我一語，拳來腳往，最怕紛爭只屬開端，春節後中美貿易戰升溫，亦不能完全排除中國官方出手阻止人民幣匯率持續上升的可能性。
說到底，近期人民幣的大幅波動，在在反映雙向浮動下的新常態，透過增加匯率彈性，淡化升、貶值預期所衍生的投機活動和激化資產泡沫。另一方面，美國稅改和基建投資下能否真的提振美元及美國經濟，也不無變數，加上美國聯儲局明言將持續加息，中國要維持人民幣匯率穩定，關鍵之一是打鐵還須自身硬。
無可否認，中國內部經濟表現穩定，去產能和去庫存下，生產效益改善，企業盈利增長，經濟穩增對匯率形成實際支持。當然，歐元區和日本經濟的復甦步伐，亦有助對美元升勢起抑制的作用，值得投資者關注。