內地股市暫時企穩，惟投資氣氛冷卻則非常明顯。而港股拉升仍然依靠騰訊控股（00700）、中國平安保險（02318）、滙豐控股（00005）和友邦保險（01299）等龍頭，還有上周提及過的濠賭股。
不過，今次恒指反彈幅度比想像中厲害，證明市場還未一面倒，暫時看似於28,000至29,000點窄幅波動，升穿跌穿機會不大，總之就欠一個理由，相信明年突破機會更大。
曾經有散戶在我的社交平台留言，問我為何長期睇淡。坦率地說，我是一個理性保守的基金經理，投資從來是長期戰爭，不爭一日之長短，辛苦打仗贏來的回報，要守得住才能夠最終交給投資者，好好向他們交代。
今年首九個月大力進擊，年初買入商品股、科技股、三月業績期後重倉內房，乘着北水黃金契機坐了幾轉順風車。中間市場當然有調整，倉位亦要靠其他股份對沖，有進有退，有守有攻。儘管相信市場瘋狂，我也不會盲目落注，因經常問自己：「如果我睇錯會點？」基金經理都是人，沒有水晶球，只能夠經過觀察不斷思考反省自己是否與市場接軌。
十月中至十一月開始感到市場奇怪，指數升得咁高，沽空倉位竟有利可圖，中型股開始無力。所以，愈接近30,000點，倉位愈低。筆者並不排除股市明年會再突破，至少暫時看似不會。明年又是新開始，環球基金重新部署，北水續滾滾而來，明年初觀察情況再行定奪。
阿仕特朗資本管理投資經理 劉明琪（作者為註冊持牌人士，客戶持有騰訊、平保、滙控長倉股份，並隨時可能買入/沽出）