自從香港與內地股市互聯互通以來，兩地市場一直都有一種擔心，那就是「港股A股化」。由於香港市場比A股市場成熟，所以人們倒是並不怎麼擔心「A股港股化」。如果真是「A股港股化」，這未必不是一件好事。
不過，不論市場擔心也好，不擔心也罷，從今年的行情演變來看，「港股A股化、A股港股化」似乎成為一種現實，至少從表面上看起來是如此。最明顯的表現是，香港股市炒作以騰訊控股（00700）為代表的高科技股、新興產業類股票，最近騰訊股價達到410元以上，市值曾突破4萬億元，成為全世界市值第五高的公司。
這種對高科技股、新興產業類股票的炒作，似乎應該是A股市場的屬性。
至於A股市場，今年上演的是「漂亮50」行情，炒作的是藍籌股，包括金融股在內的大盤藍籌股受到市場追捧，業績成了市場炒作的一根紅線。這種對大盤藍籌股的炒作，對業績的追捧，彷彿是港股曾經的印記。如此一來，「港股A股化、A股港股化」的現象不可避免地出現了。
不過，這其實是一種表象。不論是「港股A股化」、還是「A股港股化」，這其實都只是很表象的東西，而透過現象看本質，「港股A股化、A股港股化」其實只是一種假象。
實際上，港股對騰訊的炒作，並不是A股化，而是國際化。放眼國際市場，對科技股，對新興產業類股票的炒作，其實是近年國際市場的主流。
這一點，在美股表現得非常明顯。像美國股市一再創出歷史新高，就是緣於對蘋果公司、Google、微軟和亞馬遜等科技股、新興產業股的炒作，包括中概股的阿里巴巴、網易、百度、微博及迅雷等也都有上佳表現。因此，港股對騰訊的炒作，只是踏準了國際市場的節拍，而並非是港股A股化。
即使「A股港股化」，也並不是A股走向成熟的標誌，而是一種迫不得已，是A股市場的一種尷尬選擇。
這種表現至少體現在幾個方面。一方面是A股市場缺少BATJ這樣的科技股龍頭或新興產業龍頭，這反映出來的是A股市場發行制度上的一些缺陷。好公司不能在A股上市，而垃圾公司卻紛紛登陸A股市場，這就使得A股市場難以跟上國際市場的節奏。
另一方面是，目前A股市場的科技股、新興產業股的估值偏高，炒作得不到市場支持。由於A股的投機炒作，各種題材股的估值都炒得很高，那怕近兩年這些股票的價格大幅回落，但估值仍然不低。
以科技股、新興產業股匯集的創業板為例，上周末的市盈率水平仍高達50倍，仍然高於已走了近九年牛市的納斯達克市場的市盈率水平。估值的偏高，使得A股科技股、新興產業股的炒作難有延續性。
此外，A股對藍籌股的追捧並非是基於價值投資的需要，而是「價值投機」的結果，市場炒作的目的不是為了從上市公司獲得回報，而是賺取二級市場差價，這種炒作在本質上與對各種題材股的炒作沒有甚麼區別。而且這種對藍籌股的炒作也是基於IPO的需要，通過對藍籌股的炒作來推高指數，以確保IPO的順利進行。
可見，A股對藍籌股的炒作並非是真正意義上的「A股港股化」。
獨立財經評論員 皮海洲