今年以來，內房股漲勢驚人，中國恒大（03333）及融創中國（01918）上漲超過500%，碧桂園（02007）也有180%升幅。然而，隨着內房股估值的不斷上升，市場資金也在慢慢轉移當中，我們可以觀察到內地的消費板塊出現了比較大的上漲，康師傅（00322）創了52周新高，蒙牛乳業（02319）創了兩年新高。
同時，新進入的資金也將關注重點放在了相對落後的內銀股、保險股等金融板塊。
目前內房股不但估值修復明顯，而且很多市盈率已經超過了A股同類個股，這樣就對新資金的吸引力大幅降低。同時，由於其他板塊落後效應明顯，就會增加資金進行轉移的意願。
在十九大報告中，再次重申「房子是用來住的，不是用來炒的」，說明後續對於房地產市場的調控措施會持續保持高壓，而政策方向一定是內房股估值的最核心因素，故可預期，在大幅上漲後的內房股將是一個被持續換股的板塊，現在進入風險會明顯大於收益。
當然，由於這輪上漲，是在港股處於大牛市的背景之中，可以預期，內房股會處於一個高位震盪的態勢，通過不斷的來回來完成資金退出和換股的過程，出現大跌的機會不大，但我們可把注意力放在估值更低更合理的其他板塊。
富途證券國際（香港）市場策劃部副總裁 盧偉傑