按美國聯儲局九月二十日議息會落實方案，今個月開始，聯儲局每季將會從美債市場中抽走300億美元的量寬金額。下個季度將增至600億美元。當然，不論是300億還是600億美元，這對比聯儲局總值4.5萬億美元的負債表，是一個相當少的規模，不應該會對美債市場帶來太大衝擊。
然而，一點值得留意，美國十年期國債孳息從九月中低位約2.061厘，到本周初攀升至2.368厘，上升勢頭相當顯著。明顯地，美債息的急攀升似乎並非單只反映聯儲局十二月加息或聯儲局退市等因素。
回憶二○○九至一一年，當聯儲局推行量寬政策期間，不少投資者跟隨聯儲局入市買債，導致美債息降至一個不尋常的低位。現在聯儲局退市，又會否引發大批投資者抽資離開債市？假使出現這情況，提防美息的上升幅度可能遠超我們想像。
當美債息不斷走高，與其他貨幣的債息差拉遠，屆時可想像得到美元將繼續走強。按圖表，94水平是美匯指數的龐大阻力位，能否上破此關，重點將看美債息變化。
恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培