熟悉筆者的朋友可能都知，自八月底以來我覆蓋的行業轉為消費和醫藥。在研究醫藥公司中，發現這是一個與時間抗爭的行業，大家都在搶時間。復星醫藥（02196）旗下的漢霖利妥昔單抗仿製藥近日拿到生產許可，引發市場議論。自己好奇地上藥審中心（CDE）進行查詢，驚奇地發現這款藥目前有超過20家企業在同期做研發。
為甚麼同一款藥有這麼多人搶着研發？據悉這款藥排全球最暢銷藥第五位，是首個以CD20為靶點的大分子單抗，一六年銷售超過73億瑞士法郎。
目前，市場預判該藥內地年銷售逾50億元人民幣。意味着誰最早上市誰最快搶佔市場，因此大家都積極做臨床試驗。復星醫藥這款類似藥（HLX01）目前處於臨床1B期和III期，同業信達生物和神州細胞也均處於臨床III期。
然而，競爭不僅僅是來自於內地同業！它的原研生產企業，羅氏公司的利妥昔單抗（產品名稱：美羅華）已在七月成功進入全國醫保。進入醫保的同時，也就意味着價格的大幅下調，據悉100mg品規已經下降30%，500mg更降價近50%。那麽是不是意味着復藥的定價也要同步下調呢？這又不然，復藥等內地企業的優勢是成本優勢，其HLX01的價格比美羅華還要便宜20至30%以上，因此未來上市依然有強勁的競爭力。
走完上市「三部曲」後，預計該款產品最快明年底上市，以70%的市場滲透率計算，年貢獻銷售超過35億元。
此外，復藥還有眾多明星產品儲備，包括Her-2靶點單抗、TNFα、VEGF靶點單抗等，主營業務為製藥的格局愈來愈清晰，未來多款單抗的上市，以及前期的產業整合後進入的收穫期，都將給各板塊盈利帶來動力，目前一八年PEG比率低於1，一七至一九年複合盈利增速18%，目前一八年預期市盈率僅20倍。
國泰君安國際（投資諮詢部）聯席董事 王昕媛（作者為註冊持牌人士，本人及其聯繫者並未擁有上文提及或評論的上市法團的任何財務權益，持牌號碼：AQA458）