上周滬綜指微跌0.03%至3,352點，成交下降2,000億至1.11萬億元（人民幣‧下同），深成指小幅上漲0.06%至11,069點，累計成交下降2,000億元至1.51萬億元，創業板累計跌0.49%至1,866點。
基本面方面，上半年帶動推動經濟的房地產開始呈現疲態，主要原因除了限貸限購之外，居民繼續舉債能力已經到極限。去年中國居民部門每年的新增總貸款（包括公積金貸款）升至7.1萬億元，今年上半年新增總貸款4.3萬億元，同比多增9,300億，同比增速為27%。
進入九月份以來，向來火爆的「金九」風光不再，地產銷售增速大幅下滑，從一二線到三四線城市銷售全面轉負。地產相關的汽車銷售，同樣開始轉負。此外，地產調控手段繼續，九月二十二日開始，兩天時間內重慶之外，南昌、西安、長沙、南寧、貴陽、石家莊6個省會城市加碼樓市調控，除西安外，其他6城均出台了限售措施。因此，九月份的經濟數據大概也會受到影響。
上周A股大盤續在3,300點上方縮量調整，圖形走勢開始變差。但從盤面觀察，每日板塊輪動效應持續，上周芯片股接替新能源股爆發，符合我們上周推薦方向，上周五收盤階段，金融券商股拉升，也是強勢證明。
標普選擇在今年來調低中國評級，時機令人玩味，要知道今年經濟基本面大幅改善，而金融風險亦比一五至一六年大幅改善，因此本欄繼續維持對A股樂觀判斷，認為A股會在未來數年走出一波牛市。短期內，依然期待券商和芯片板塊。
勝利證券基金經理 周樂樂（作者為註冊持牌人士）