一般市民到銀行將港元兌換人民幣，往往直接兌換，然而銀行間市場的港元兌人民幣直接交易量有限。當大量人民幣兌換需求出現，而人民幣供應不足以應付港元直接兌換需求，銀行無法為手上的港元平倉，惟有繞道先將港元兌換成流動性最高的美元，再將美元兌換成人民幣。
由於銀行透過此渠道為港元兌人民幣平倉，第一步就是沽港元買美元，所以會形成港匯下跌及資金流出港元的結果。