美元在近幾個月表現低沉，但港元更弱，在美元似已找到支持下，港元無疑雪上加霜。在聯匯制度下，港匯波動空間不算大，但亦可反映出資金流向，對港股後市更有提示作用。雖則現時港匯走弱估計是套息交易所致，但全球主要經濟體的貨幣政策正處於關鍵階段，本港銀行「水浸」情況有可能隨時逆變。
港元周一進一步受壓，曾跌穿七點八二水平。近期港匯弱勢，主要是大戶趁低息借入港元，兌美元收取較高存息，再以遠期操作鎖定匯率兌回港元，以坐享無風無險的息差。事實上，一個月期港元與美元拆息差距持續徘徊在零點八厘水平，雖然港匯現價下跌，但一年遠期高見七點七七水平，較現價高逾四百五十點子，反映出市場資金準備於一年內回流港元。
港匯近期逐步走弱，性質與去年初的驟然暴跌不同。回想一五年年底，美國聯儲局官員預告連環加息，投資者受驚，從新興市場撤資回流美國。而當時內地剛經歷完股災，人民幣弱不禁風，亦令港匯風聲鶴唳，港股同時大挫。一時之間，外資大鱷更似有捲土重來衝擊聯匯之勢。
所幸的是，當時歐日經濟並無起色，在持續量寬下，抵銷了聯儲局加息威力，有助港股喘穩。美國本土經濟及通脹亦未如預期般強力復甦，在經歷一五年底起的四次加息後，美國資產的長債息率不升反跌。直至近期，歐元區經濟有所改善，歐元呈強，加上美國總統特朗普「通俄門」持續發酵，美元更是持續弱勢。在資金流入下，新興市場一片歡騰。
然而，近日美元似有喘穩迹象。有專家指出，特朗普上任以來，一直謀求從貿易着手，振興美國傳統工業。六月底開始的美元下跌，是多國央行「大合唱」以配合華府的弱美元政策。但最近各央行有所「變調」，澳洲央行亦已拒絕加入全球貨幣緊縮的行列。加上聯儲局在九月份的議息中，有機會宣布收縮資產負債表，屆時，資金會否回流美元資產更是備受關注。
其實，不少投資者對港匯持續走弱已有所警惕。現時，縮表對市場來說是全新事物，其威力不容低估，加上亞洲地緣政治愈見緊張，可說是雷區處處，資金會否持續流入推升港股，實屬未知之數。雖然有指現時內地經濟回暖，港股估值有望追貼美股，但港股始終是資金市，投資者宜緊盯港匯走勢及資金流向，提防香港一旦走資令股市受累。