傑賽科技（002544.SZ）發表公告，於七月三十一日收到中證監核准發行股份募集資金配股的批文，集團同日收到控股股東中國電科同意集團旗下申報子公司建設的通知，假設今次收購於年內完成資產交割，我們預計公司一七年及一八年的備考淨利潤有望達到2.25億元（人民幣‧下同）及2.75億元，對應市盈率56倍及45倍，作為中電通信旗下資產整合平台，將受惠中國電科改革及改制，投資價值有較大提升空間，首次給予「推薦」評級。
今次獲母公司注入的五間公司，一六年實現營收達到21.03億元、淨利潤0.95億元，盈利相當於公司現有業務規模。今次注入的其中兩家公司，包括遠東通信及中網華通，分別承諾於一七年度及一八年度貢獻1.15億元及1.35億元，完成資產注入以後，傑賽科技的收入及盈利水平將大幅提升。
根據公告，中國電科同意以通訊事業部為基礎，由中國電科作為直接出資主體，新設註冊組建中電通信網絡信息公司，作為子集團建設的平台公司，暫定註冊資本為30億元。中電通信組建後，由其統籌開展通訊事業部相關資產的重組及改革，中國電科同意把原來由「七所」控股的傑賽科技股權轉移至中電通信，傑賽成為子集團中電通信未來資本運作的上市平台。
值得留意的是，傑賽作為中電通信唯一上市平台，而中電通信控制的五個所資產豐厚，帶來憧憬。假設今次收購於年內完成資產交割，我們預計公司於一七年及一八年的備考市盈率為56倍及45倍，公司作為中電通信整合平台，將受惠於中國電科改革及改制，投資價值有較大提升空間，首次給予「推薦」評級。
中國銀河國際研究部