由於各國央行並非需要趕快收緊貨幣量寬，我行投資總監認為，債券孳息從現水平至未來十二個月不會上升很多。根據最近市場一個調查顯示，擔心債券孳息上升以及各國央行的政策改變，實在是很多投資者所擔心的事項。
正正因為上述這些憂慮，近期債券市場偏向不穩定。由於各國中央銀行似乎正準備調控刺激措施，歐洲央行行長德拉吉於六月底提及關於通縮的風險已消除，但通脹的力量正在上升，所以引致債券市場於六月二十七日承受強勁沽壓。
德國十年期國債孳息由六月二十六日的0.245厘升至六月三十日的0.466厘，再升至七月七日0.573厘，這段債券沽壓期亦短暫影響了歐元區的股市。
投資總監相信，現時市場對各國中央銀行的鷹派表現，以及其對與股市的影響是過慮了，主要是以下原因：（一）最近美國、歐元區及英國的通脹數字都比預期弱；（二）較疲弱的通脹數據亦令聯儲局，以及歐洲央行對於加息會趨向比較鴿派；（三）市場誇大了縮表的問題；美國十年期債券息率現時處於2.3厘，通脹預期已被計算在內，而聯儲局亦預測至一九年底通脹只會處於約3%的水平。
由於美國、歐元區及英國的通脹數據都比預期低，所以各國央行沒有更大理由快速縮表，這亦再次重申為何投資總監預期央行會維持一個較高的量寬情況。
瑞銀財富管理執行董事 李靄欣（作者為金管局持牌人士）