恒指升至27,500點，覺得高是很自然的事，但大家不要純粹因指數升得高就睇跌，胡亂開淡倉。近日市況顯示，恒指的走勢仍然相當穩陣，短期內出現大調整的機會不大，做淡的話，仍要耐心地等待機會。最低限度，我們應該要等到有迹象淡友會發動攻勢時，才開始跟隨做淡。
其中一個淡友開始行動的信號，是港股於每日11點後開始重新有較大幅度的上落。近月港股的走勢非常單調，每日開市的首兩個小時，可能還會有些波動，但時間一過，市況就會進入膠着狀態，恒指會一直橫行，直至收市，過去兩個星期，幾乎每日都是這樣。如果真的有淡友想推低港股，機會其實多的是，但以現時的情況看，淡友根本就沒有出擊的意圖，大市暫不會有太大的下跌空間。
不過，我們絕不能因此而掉以輕心，因為恒指的升勢一直都並不全面。在很多恒指上升的日子，下跌股票的數目都比上升股票多。再看國企指數，或其他中小型股票的綜合指數，也會看到升幅明顯落後。根本恒指過去多月的升勢，最主要是受幾隻最大權重股被挾高所帶動，要指數上升，大戶只要挾高幾隻股票就可做到，同樣地，要指數下跌，也只要沽低幾隻股票就可以。
此刻要繼續追逐升勢，一定要做好風險管理。除了不要過度投資之外，也可利用期權策略限制最大損失的金額。想要做淡的話，要有耐性，待市況出現跌勢後才伺機入市，勝算才會較高。
元大證券（香港）經紀業務部營業副總監 莫家強（作者為註冊持牌人士）