內需板塊起動？大行點股

麥格理睇好家電業盈利

德銀發表最新報告指出，針對零售高端化及同店銷售預期等宏觀消費趨勢，與歐洲投資者討論之後，發現大多投資者的審慎態度不變，主要來自零售銷售渠道改變、競爭加劇及人均消費飽和的考慮，同時擔心內地收緊信貸對經濟及消費的影響。

內地互聯網金融如雨後春筍般盛行，消費信貸亦快速攀升。據人民銀行上半年統計，今年六月底，內地人民幣、外幣住戶消費性貸款餘額已高達28.46萬億元人民幣，按年增31.1%。內地券商報告亦指，短期消費貸款快速增長，料與商業銀行支持零售金融與消費金融發展，以至加大個人消費貸款投放有關。

今年上半年內地社會消費品零售總額為17.2萬億元人民幣，按年增10.4%。尤以消費升級類商品銷售增長較快，上半年體育娛樂用品增17.1%，家具升13.4%，建築及裝潢材料亦增13.9%。德銀指，白色家電業將呈現強勁的反彈，加上與房地產周期的相關性仍備受關注，故看好海爾電器（01169）。

麥格理亦因強勁收入及經營槓桿支持，上調非必需品今年上半年平均盈利預測11.4%，並且預料相關企業上半年盈利增長22.4%，高於市場平均預期。

該行認為，金飾珠寶及體育服飾類仍在盈利上行調整的周期。沾手較多運動休閒服業務的製造企業，相信會比多百貨公司顧客的企業為佳；家電企業將有強勁盈利增長，但零售商仍要面對在銷售渠道轉移的困難。

德銀料安踏銷售有驚喜

德銀及麥格理均對內地體品股均持正面看法，麥格理調升李寧（02331）目標價近17%，由5.9元增至6.9元；安踏體育（02020）目標價則由26.9元上調逾11%至30元，兩股評級均為「優於大市」。

德銀料安踏次季零售額或令市場驚喜，有助加強市場對其二○二○年目標的信心。

該行直言，安踏較李寧及寶勝（03813）更能受惠內地加速消費，李寧旗下渠道庫存及明年訂單目標或有利其股價。