全球股市（以MSCI所有國家股票指數計）的市值，若自狂人特朗普當選美國總統開始計，已反常上升12萬億美元，升幅接近兩成。有分析指，若以絕對值看，12萬億美元這個升幅，甚至已超越了一○年時任聯儲局主席伯南克暗示將推出第二輪量化寬鬆（QE2）後，全球股市當時所出現的凌厲升幅。
目前美國已進入加息周期，聯儲局更已開始討論縮表，惟目前股市的升勢卻竟然較QE2時更勁，如此不合情理，相信已令大量淡友傷亡慘重。
全球股市現時牛氣沖天，與美股這些年來無視專家警告，呈現愈升愈有的異常現象有直接關係。全球股市強勁表現已成功令市場對任何潛在危機視而不見，不少淡友亦不敢公開表示看淡。
看看有恐慌指數之稱的VIX波動指數上周已回落15%至9.51點的一九九三年以來新低，便知目前投資者除不敢看淡外，更已不再相信即將有股災爆發這回事。媒體提及的任何可能觸發股災的負面言論，亦已成為阻人發達的噪音。提醒股災來臨便等於說「狼來了」。但有否想過，那些冷靜而具影響力的市場大戶此時或正開始應用相反理論入市？
留意美國官員已證實北韓在本月上旬成功試射洲際彈道導彈，有軍事專家認為，今次試射意味北韓或已擁有用導彈侵襲美國阿拉斯加州的能力，美國國家安全顧問麥克馬斯指北韓「威脅比以往嚴峻」。因此，特朗普隨時會出其不意向北韓宣戰的機會，實已大幅提高，但市場卻無視此風險因素存在。
我相信打仗此因素，將會是應用相反理論的最佳藉口，一旦開戰，小心即使具避險功能的美元亦會遭拋售，屆時避險資金料將大舉流入金市。
資深市場人士 鑫濤