大行嗌撈騰訊倒升

內險股助攻 恒指漲132

周三早段騰訊繼續偏軟，同時「摩笛」唱淡中資電訊股，恒指低開34點後，最多曾跌189點，低見25,199點，幸騰訊低位有資金吸納，加上內險股發力，恒指最終收復失地，一度倒升170點，收市漲132點；國企指數同樣先低後高，收市漲74點，報10,380點，主板成交額逾843億元，沽空金額86.15億元，沽空比率10.22%。

港股通（滬）及港股通（深）分別錄得19.61億元人民幣及7.81億元人民幣資金淨流入。不過，低撈騰訊「北水」不多，全日淨買入僅6,734萬元，反而滙豐控股（00005）淨買入11.99億元。

騰訊股價顯著波動，最多下跌3.27%，連累廿三隻騰訊牛證被強制收回。不過，多家大行發表報告力撐下，資金積極湧入，刺激騰訊曾倒升1.56%，高見273.4元，高低位相差近13元，成交額逾119億元，騰訊牛熊證及窩輪成交額分別約4.8億元及約24.4億元。

德銀表示，內地對遊戲內容監管不確定因素，令該行將騰訊遊戲業務一八年的預測市盈率，由原先廿五倍降至廿一倍，但《王者榮耀》引入防沉迷措施，對騰訊收入影響有限。考慮到騰訊旗下各項手機遊戲的強勁表現，預期騰訊一七年次季手遊收入按年增長47%至141億元人民幣，次季廣告收入按年增長45%至95億元人民幣，又認為騰訊次季收入按年增46%至520億元人民幣。

網遊監管料屬周期措施

摩根士丹利認為，防沉迷措施對《王者榮耀》收入只會帶來輕微影響，指該遊戲十四歲以下玩家只佔3.5%，十五至十九歲玩家佔22.2%，年輕玩家在遊戲中的每月每戶平均收入（ARPU）及付費比例相對較低。儘管內地收緊遊戲行業監管政策仍是個憂慮，但整體對騰訊在遊戲、廣告及支付業務的變現能力看法正面，維持騰訊目標價310元及「增持」投資評級。

花旗認為防沉迷措施雖可能稍為削弱騰訊手遊業務的吸金能力，但因限制遊戲時間並非監管新招，加上年輕玩家的ARPU一向較低，認為騰訊股價若進一步弱勢，將視為買入機會，維持騰訊「買入」投資評級及目標價315元不變。

摩根大通認為，內地收緊網上內容監管屬周期措施，並非全面打壓。相對其他網上內容，網遊的政治敏感度較低，因此相關監管收緊及受到嚴懲的機會較低，該行繼續給予騰訊320元目標價及「增持」投資評級。

ADR偏軟 曾跌109點

大中華投資策略研究學會副會長（港股）李偉傑表示，騰訊周二跌勢急，不少大戶「趕唔切」減持，不排除大戶短線會推高騰訊至275到280元「食胡」，散戶適宜等待股價回落至250元始入市會較安全。部分資金或轉落近期強勢的傳統股份如滙控、中銀香港（02388）及較安全的國企股如水泥、鋼鐵及基建股等，預期七月恒指會先低後高，恒指25,000點有支持，整固後可再向上試26,200點。

豐盛金融資產管理董事黃國英稱，騰訊短期不會再破頂，但長遠仍看好，「電子競技被看成精神鴉片，其實更加似香煙同酒精，歴史上這兩大害一樣受過打壓，結果能夠大肆發展，回頭望今次《王者榮耀》事件應只是雜音，尤其是電子競技這個產業已經太大。」他又指現旗下基金投資策略是不減不加，有空間會再買。

港股美國預託證券（ADR）周三早段普遍偏軟，滙控報73.17元，較港低0.43元；中國移動（00941）報81.02元，低0.08元；騰訊報269.82元，低1.18元，按比例相當恒指跌109點。