恒指大跌，有朋友來電問可以做甚麼部署。首先，之前的文章都提過，恒指的估值已經不低，市盈率超過14倍，一旦轉勢回跌，跌幅可能頗大，所以暫不宜撈底。然而，國企指數於過去幾月其實未有跟隨恒指上升，估值也不昂貴，假如受到市況拖累而下跌，會是趁低吸納的機會，配合期權進行操作，贏面將更高。
國指的市盈率只有9倍，息率超過3.8%，現價吸納已有一定吸引力。如果可以運用期權賺取額外息率，作中長線投資，則吸納價值將更高。現時只要我們可以等一個國指下跌的機會，於低位買入，到指數反彈時就可以賺價兼賺息，回報就會相當吸引。
國指的成分股，最大比重都落在中資金融股之上，缺點有兩個：第一是風險不能分散，一旦壞消息是直接打擊此板塊的股票，就會導致指數大跌；第二是內銀股未來的盈利都難以大幅上升，估值很難大幅上調，限制了指數的升幅。至於好處，是內地金融股某程度上受到政策保護，估值也不會跌得過低。因此，只要策略恰當，於低位買入，風險也不會太高。
熟悉期權的朋友，現在已可適量地做國指的價外Short Put，先收一些時間值。假如國指不再下跌，期權金就可袋袋平安。相反，若國指下跌至值得吸納之水平，就在低位部署中長線吸納策略，待指數他日回升，獲利將甚豐。
元大證券（香港）經紀業務部營業副總監 莫家強（作者為註冊持牌人士）