名家筆陣：順應市場規則 處理絲路風險

創新，代表改革。今天是美國獨立日，自一七七六年從大英帝國獨立至今，已超過240年。盛強的美國，如今債務高達近20萬億美元，大於其他各國總和。美國危在旦夕？問題難有答案。回顧中國歷史，公元後的朝代沒有一個活上300年（清296年、唐289年、明276年、東漢196年）。東西方文化有別，但美國國勢轉弱則毋庸置疑。美國的改革，新政是推行自保的「大美國優先」。

一七七六年，英國不只走出一個美國，還有影響深遠的經濟學巨著《國富論》（亞當‧史密斯），其「無形之手」的市場運作理論，帶動全球倡議自由貿易發展至今。

中國的國際貿易，始於七十年代末的改革開放；僅二十多年，於二○○一年加入世貿，躍升貿易一哥；今天倡議「一帶一路」，與冒升的第三世界共建「利益」共同體，推動新一輪國際貿易，是第三次融入世界的歷史時刻及抉擇。

忌妄想改變市場模式

這些年頭，世界形勢驚變。蘇維埃社會主義共和國在沒有戰爭下灰飛煙滅，解體十五國，惟經濟未好轉；數年前的中東，雖不涉及大國戰爭入侵，「阿拉伯之春」動搖極權執政，部分內戰至今。今天中國所選，繼續打經濟牌，改善民生，屬對與錯不言而喻。

現金啟動工程，帶動合作。但會否爬升至負債大國，風險令人擔憂。多個基建項目呈現簽約雷聲大、動工雨點小。周小川行長發言，一再強調投融資應以市場化為主。

針對風險，愈來愈多智庫提供分析，例如經濟學人智庫的「一帶一路沿線國家風險評估」（見去年八月本專欄）、鳳凰國際智庫的「國家風險地圖」、國務院發展研究中心的「國家基礎設施發展指數」、人民大學「能源投資政治風險指數」、電子科學研究院的「信息化投資指數」、「差旅風險地圖」等等，好不熱鬧呀（見圖）。

遺憾的是，分析欠缺重要元素。今天沿線國家豈只「民主」，不少淪為「民粹」。投資其中，千萬別妄想改變其「市場」模式，更不須批評相關制度。筆者三十多年的操盤心得，勝利皆因「順應市場」。

從民間出發可減矛盾

以印尼雅萬高鐵去年停工為例，哪怕兩國元首關係再好，奉行高度「民主」的社會是不懼及不隨意服從舵手的。中央應設專題「創新」研究，以平常心順應市場。鼓勵民間驅動，聘當地優才領兵，做到深度「包容」；多從民間所需出發，減矛盾爭執；評估進度預留合理空間，免錯算成本。

陳鳳翔博士

三十年資深銀行家，一帶一路國際發展聯盟秘書長、城大MBA課程協理主任兼客座教授、銀行學會出版事務委員會高級顧問、人民幣通識主持人，於英國和香港取得金融學等三個碩士及博士學位。

作者：陳鳳翔博士