投資動向：聯儲提「縮表」 市場唔收貨

近日美國經濟與消費數據，不算特別強勁，通脹更有見頂迹象，耶倫嘗試釋疑，強調數據反覆只屬短暫，維持「縮表」計劃，也預告年底前可能再加息一次。

話雖如此，市場反應卻背道而馳。市場對美國能否延續貨幣政策回歸之路抱懷疑態度，預示長期利率走向的十年期美國國債孳息，在議息後跌至2.1厘的近七個月低位，美元繼續偏軟，美匯指數跌至96.3，與年初高位103.8比較，美元兌各主要貨幣已累積貶值7.2%。

匯市及債市的反應，揭示市場與聯儲局大員，對美國經濟前景看法頗有分歧，繼續在美債上加注，預視經濟復甦周期即將見頂，通脹壓力消減。在華爾街眼裏，六月份的加息表面是配合經濟改善，實際是為未來再次減息，甚至重推寬鬆措施，預備彈藥之舉。

經濟以外，美國的政治不明朗也漸趨白熱化。去年美國大選出人意表，政治初哥特朗普出掌白宮，大興土木及減稅的承諾，掀動華爾街出現「特式升市」，在上任蜜月期漸過，所提的承諾陸續走數，「通俄門」令特朗普焦頭爛額，支持度插水，稅改方案無疑是挽回局面的最後一張王牌。

高息公用股維持強勢

然而，一旦未能在八月前獲美國國會放行，特朗普讓美國經濟再次強大的選舉口號，一切頓成空話。

近日資金回流債市，正反映機構投資者，對「特式升市」的可持續性投不信任票，作出避險的分散風險部署。

對於新興市場股市，影響應屬於中性至偏向正面。港股之中，高息及公用股估計在第三季會維持強勢，香港資產價格站於歷史頂峰，同時得益於租金高昂，長期利率向下的房地產信託基金，在未來一季會繼續是逢低收集的中長線投資對象。

錢修