名家筆陣：環球經濟雨過天青

投資者去年可能擔憂市場上各種不明朗因素，包括歐洲各大選舉及中、美的政治風險。事實上，近期的風險因素已持續降低。

首先，我們已順利度過荷蘭及法國兩場重要的選舉，令歐洲政治風險大幅下降，而特朗普上場後市場亦見上升。雖然市場上總會存在風險，但與一年前相比，我們現時面臨的風險相對較少。

展望下半年，風險將比上半年為低，因近期甚受關注的法國選舉已經過去。下一個值得留意的是德國將於九月份舉行的選舉，但我們預期屆時將不會出現太大的意外，加上自從英國脫歐公投及特朗普當選後，市場對此類風險已逐漸習以為常。

公用電訊股或會受壓

我們預期下半年環球經濟增長將會持續改善，而收益及利率亦將會上升。從歷史數據的角度而言，在環球經濟回升時，亞洲投資將會受惠。

亞洲股票方面，投資者可考慮一些將受惠於加息的行業。在利率持續上升的環境下，防守型股票（如公用事業及電訊）或會受壓，而其他行業（如科技及銀行）則能夠受惠。

從國家層面來看，中國的整體經濟環境已經靠穩，而投資者情緒改善亦有利於股市表現。尤其是，人民幣表現靠穩將會有助緩解投資者對資本外流的憂慮，從而香港亦能受惠於南下資金流入。我們相信中國在今年將致力「維穩」，包括維持經濟增長、貨幣匯率和資本外流穩定。除了這三大領域之外，我們預期資產價格亦會維持穩定。在下一季度，我們預期中國經濟數據將會回升，並相信中國不會出現經濟硬着陸。

雖然中國存在短期風險，但中期前景利好。長期而言，我們仍然期待當局實施中國經濟所需的結構性改革。

看好中國旅遊相關股

中國選股方面，我們看好受惠於加息環境所帶來息差擴闊的環球金融股。同時，科網股前景利好，惟現時其估值偏高。我們亦看好中國旅遊及娛樂行業的股票。

總括而言，採取靈活及不受限制的選股方法可幫助投資者跑贏大市。而且由於多元化資產收益策略專注投資於擁有良好基本因素及企業管治的優質企業，所以尤其能夠幫助投資者抵禦波動周期的同時實現收益回報及資本增長。

Patrick Brenner

施羅德亞洲多元化資產投資部主管

作者：Patrick Brenner