港股收升23點 ADR中段拉鋸

港股周三在騰訊力撐下反覆靠穩，恒生指數微升23點，收報25,875點。

美銀美林六月份基金經理調查顯示，淨44%受訪者認為股票估值偏高，創新高；四分之三基金經理認為，科網股偏貴及有泡沫迹象。不過，與九九年泡沫時不同，基金持現金水平由4.9%增至5%，顯示較少非理性熱情。

昨日恒指輕微高開之後，在內險股及地產股偏軟下，一度倒跌139點，但騰訊逆市漲1.83%，恒指最終收復失地。國企指數全日跌10點，收報10,514點。港股總成交771億元，沽空額微增至74.79億元，沽空比率9.79%。

港股通（滬）連續第二日「走資」，昨日淨流出3.26億元人民幣。不過，港股通（深）則淨流入4.34億元人民幣。

估中國收水最大風險

美銀美林最新基金經理調查顯示，淨84%受訪者認為美股估值偏高，創紀錄新高，但認為歐洲股票及新興市場股票估值偏低則分別有淨18%及淨48%，其中資產配置往歐元區股票的淨比率更續創近兩年新高。另外，認為美元估值偏高的基金經理只有淨7%，較五月份淨23%下降，並為美國總統選舉後最低水平。

此外，淨39%投資者預期環球經濟未來有較快增長，較今年一月調查顯著下跌23個百分點，意味對宏觀經濟的氣氛已經見頂，預期未來會見較高通脹的淨比率，由兩個月前的淨75%，跌至六月的淨60%。

調查又顯示，六月份有淨31%投資者認為中國收緊信貸為最大「尾部風險」，連續第二個月居榜首位置，61%投資者估計中國收緊金融貨幣政策，將令中國採購經理指數（PMI）放慢，但對環球經濟增長影響輕微。

美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett表示，市場認為環球股市估值偏高下，投資者對環球企業盈利憧憬又高，若盈利轉弱，股市受衝擊機會相當高。

港股短線料難再大漲

招商證券國際發表下半年展望指出，恒指企業盈利增長預測已由年初的9.4%，上調至五月底的13%，接近一一年來高位，因此預期短線繼續上調空間有限，而且中國經濟下半年很大機會放緩，中期業績或面臨考驗。

他又指，目前恒指一七年的預測市盈率12倍已接近飽和，估值上行空間不足，但底部承接力強，尤其港股配置價值愈來愈獲內地資金認同，部分外資增加港股的配置，估計下半年恒指23,000至27,000點區間震盪。