聯儲縮表港息恐追加

聯儲局縮表勢衝擊港元資金流，渣打銀行（香港）大中華及北亞地區金融市場主管陳銘僑認為，聯儲局縮表是從市場抽走資金，令拆息上升，效果等同加息，而加息是影響短期息率，縮表行動則以刺激長息為主。該行預期聯儲局直至明年底再加息4至5次，若港匯跌穿7.8關口，縮表行動將令港息對美息「愈跟愈貼」，例如下一次加息後，港元拆息跟足美元拆息至少升25點子，難以再現今年以來的背馳現象。

美沽債加劇長息向上

星展銀行（香港）財資市場部董事總經理王良享解釋，聯儲局首階段縮表行動，只能是被動地停止將已到期債券再投資，料維持兩年，縮減5,000億至7,000億美元，相等於加息0.25厘，但其後開始主動沽出債券影響就會大得多，令長期利率向上。

港息在聯儲局展開縮表行動何去何從？工銀亞洲金融市場部總經理詹偉基則預期，香港最快在今年底開始加最優惠利率，加息速度比美息慢。今、明兩年最優惠利率加幅或低於0.75厘，低於美息加1.75厘的預期。

詹偉基直言，美國自○八年至一四年實施QE期間，美債十年期收益率下降99點子，縮表應有相反效果令利率上升，但影響未必會大過加息，料約等於每年加息12.5至33.3點子。

光大銀行香港分行金融市場部資金業務副主管顏劍文更警告，從QE比減息更有效的往績而言，縮表衝擊亦會較加息更大，料將加快資金流出香港的速度，甚至資金流走後，香港需要追加以往未跟足美息的部分。

按揭客及企業將受加息影響，陳銘僑指按揭以短期利率為基礎，長息升對企業，例如發展商進行長期融資成本衝擊更大，直言明年底的企業長期融資成本，會比現時「高好多」。

華加入縮表影響更大

然而，市場認為中國相關資產的投資吸引力，對左右資金流向亦不可忽視，顏劍文相信，中國因素及資產對資金的吸引力，或會抵銷部分因聯儲局縮表而導致資金流走的壓力。

永隆銀行司庫蕭啟洪形容，聯儲局縮表行動比加息對全球資金影響更嚴峻，因為加息僅令資金成本上升，而縮表則直接減少貨幣及資金供應，其衝擊要視乎縮表速度及銀行在聯儲局的額外儲備金規模，估算初期市場會有多餘資金作緩衝，當縮減規模超過1萬億美元後，就會有顯著影響，投資者更應留意中國若加入縮表行列，則影響更大。