理財Campus：股樓債券邊瓣最出「息」？

港樓：投資收租值博率低

若你有100萬元閒資，以收息為目的，現選哪項投資工具最精明？

辣稅率高 打窒交投

以實用面積327方呎的沙田第一城單位為例，今月初大概以近480萬元成交，月租11,500至13,300元，租金回報率2.8至3.3%。雖回報不算太差，但若已持有物業，買第二層樓就要付15%雙倍印花稅。

東興 陳鳳珠	瑞銀 李靄欣	收息股及REITs回報勝盈富

靠炒樓發迹的90後投資者郭基富認同，現港樓值博率不高，潛在上升空間難彌補下行風險：「樓市與經濟息息相關，我見到舖租下跌、零售轉差等情況。近月樓市雖創新高，但實際交投不活躍，某程度反映市場未接受這個價，加上買港樓若不想付額外印花稅，最少持貨三年，流動性低，我現未持有港樓。」

內房：90後撐中山樓低水

從股海賺得第一桶金的90後投資者郭基富，近年轉戰深圳樓，早幾年憑此勁賺數百萬元人民幣，最新他已轉戰中山物業。「一二年買入鄰近皇崗口岸的深圳物業，每方米只是2萬至3萬元人民幣，但現時每方米已升至平均8萬元人民幣。現時把目標轉往中山，同樣因見呎價處低水。」

小心持貨成本較高

他的投資拍檔陳成智稱，中山樓價相比周邊低一截，加上深圳及中山跨江通道（簡稱深中通道）去年底動工，料最快二三年通車，配合港珠澳大橋效應，預期中山樓價未來潛在升幅大。中山樓價早前每方米約1.2萬元人民幣仍有交易，但周邊如珠海樓價已逾2萬元人民幣。

惟郭基富稱，內地樓按揭貸款息率約5%，加上內地租金收入偏低，持貨成本較高。加上人民幣有貶值風險，要透過人民幣不交收遠期合約等工具來鎖定匯率風險。

收息股：REITs入場費平 慎賺息蝕價

房地產投資信託基金（REITs）、公用股、以及銀行股較受收息者青睞。REITs從租金取得的大部分收入會分派予持有人，故要注意經濟環境對商場、寫字樓等租金水平的影響。投資REITs可把風險分散於較多不同種類和不同地區的物業，入場費也遠少於買樓，但就受大市氣氛影響，有機會賺息蝕價。

基本面佳 公用股可吼

東興證券（香港）研究部總監陳鳳珠稱，公用股和REITs基本面來說相對穩定，業績呈增長趨勢。惟要注意，不同的公用股和REITs息率差別頗大，揀選時宜選基本因素良好的，並採較長線投資策略，分段式吸納。

其中，她看好港鐵公司（00066）和冠君產業信託（02778）作為收息之選，兼可以對沖未來交通費和舖租上升。現時港鐵和冠君的息率分別約2.2%（未計特別息）和4.5%。

債券：優質企債回報高達3厘

股票風險高，債券如不違約，則可定期收息及如期收回本金，風險相對低。瑞銀財富管理執行董事李靄欣指：「投資講求回報，高信貸評級的企業債券還有2至3厘的孳息率，但香港物業計及雜費，收租回報隨時低過2厘；內地樓又牽涉較繁複的傳承安排，都令債券成為高端客戶獲取穩定收益的選擇。」

睇發行原因及抵押品

她續指，買債也可加入槓桿，如私銀一般提供低於2厘的貸款息率，低於債券孳息，故可賺取息差。私銀客戶資產要求則較高。

郭基富指，因買債怕違約風險，故他會看重發債原因及抵押品，如集資用作擴充生意增加回報；另若債券發行額低於抵押品價值，安全性也會較高。現時部分由騰訊和阿里發行的債券的參考回報率仍逾3%，個別內房債達6%以上。