年初至今，環球大部分國家和地區的主要股票指數都錄得升幅。其中，不少強積金計劃成員組合佔比較多的港股和亞太地區（日本除外）更錄得雙位數字升幅。有投資者提問，是否應該暫時供款至強積金貨幣和保證基金，等待市況回落時再重新進入股票市場？
對於投資者的疑問，筆者認為他們受到心理或情緒波動影響，高估股票市場均值回歸的頻率。股票市場確實面臨不確定性，無人可以精確預計股票市場的走勢和路徑，股票連續上揚並非投資者暫停投資的理由。
正確對待市場風險的態度在於堅持分散的強積金組合。在構建基本組合的時候，投資者就已經根據自身的風險偏好，了解組合長期的收益和風險，即使組合價值短期大幅上升，亦只是兌現預期的收益。只有組合比重偏離原定組合比例時，投資者則可以使用比例還原法，調整組合的比例。
從主動投資角度而言，強積金組合全部持有貨幣基金或暫停投資風險資產亦不可取。目前來講，貨幣基金的預期收益率基本為零，這意味所有風險資產都出現下跌的時候，才會考慮持有部分現金類資產。或者未來一段時間市場面臨極端市況，各類資產波動率大幅上升，才需要增持現金類資產，減低組合的整體波動。
目前，市場既無面臨經濟衰退的預兆，亦無系統性風險之憂，所以毋須持有貨幣基金。風險資產仍具備投資理由，首先，從估值角度來看，大部分新興市場股市估值都低於其歷史平均值，這意味新興市場股票長期具備估值修復的升值空間。
其次，在低基數效應下，成熟市場和新興市場企業的每股盈利增長迅速，不少市場企業盈利具備雙位數字增長的潛力，這意味股票市場增長具備基本面支撐。
最後，一些股票市場預期股息率仍達3%，堅持長期投資，即使投資者沒有獲得資本增長，亦可獲得相應的股息收入。持有貨幣基金需要付出機會成本，年初至今的牛市行情亦不應成為投資者改變初始資產分配比例的導火線。
御峰理財研究部