中芯國際（00981）股價今年以來由高位12元，反覆回落至9元水平，調整幅度達25%，相信已反映投資者對其毛利率下降及收入增長放緩的疑慮。
近期市場對半導體股再度重視，特別是物聯網、手機升級及VR等應用刺激半導體需求，已成為科技新趨勢，中芯經過三個月的調整，已具備觸底反彈條件。
中芯為中國首家提供移動計算應用28納米晶圓製程技術純代工廠、全球首家SIM卡應用提供55納米嵌入式閃存晶圓解決方案的純代工廠。集團去年盈利29.2億元，按年增長49%，邊際利潤率13%，為歷來最高。
最近中芯公布建議削減股本溢價，抵銷累計虧損，從而為未來派息作準備。管理層在年報中亦表示，一六至一九年收入年複合增長率的目標為20%，反映對前景具備信心。
過去中芯的業績較為反覆，但目前行業前景正面，資本開支有下調空間，將令下半年的毛利率有改善。現價估值合理，建議可於9.55元吸納，目標價12元，跌穿8.8元止蝕。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）