因管理不善而在最佳航空公司排名節節下跌的國泰航空（00293）收益率持續受壓，外資大行富瑞看淡國泰前景，認為其面對疲弱的客運需求，以及客戶對票價的敏感度提高等結構性挑戰，估計國泰今明兩年業績將繼續「見紅」。其中，今年度國泰虧損料更擴大至逾9億元。
富瑞維持對國泰「跑輸大市」評級。該股昨收報10.8元，逆市下跌0.55%。
國泰日前公布三月份載客量，按年下跌3.7%。國泰指三月是傳統淡季，客量需求回落，但即使如此，今年客量仍較去年三月下跌，國泰展望市場環境依然競爭激烈，警告收益率仍是其主要憂慮。
富瑞發表報告指，由國泰最新數據顯示客運量疲弱，加上面對中資航企計劃增加國際航線的運力，故預期國泰面對結構性挑戰，乘客收益率及盈利亦將持續受壓。該行最新估計，國泰今年度虧蝕將擴大至9.17億元，而明年亦續虧蝕5.13億元。
富瑞補充，國泰推出三年轉型計劃，率先會着手減省成本方面，包括減少30%管理層成本，但該行相信轉型計劃難於短期內改善收益率或業績，給予該股最新目標價為9.2元，意味着與現價約有15%下跌空間。
事實上，國泰截至一六年年底止全年虧損5.75億元，為○八年金融海嘯後首次錄得虧損兼不派末期息，主要受累於燃油對沖錄巨額虧損。去年度國泰單是燃油對沖已大幅虧損達84.5億元，僅輕微少於一五年度的84.7億元虧損，而連續三年累計對沖虧損高逾178億元。
國泰更預警今年的營商環境仍充滿挑戰，原因包括其他航空公司帶來激烈競爭，再加上港元呈強帶來不利影響，繼續對收益率構成壓力，而載貨量過剩問題亦會持續。
國泰三月已經展開為期三年的企業轉型計劃，包括管理職級人員實施凍薪、停止招聘非關鍵員工及將管理人員成本減省三成，惟未有承認會否裁員。
同時，上任三年的行政總裁朱國樑於四月十二日宣布將於五月離職，由現任常務總裁何杲接任，惟分析料更換行政總裁亦難以挽救業績頹勢。