琪招制勝：消費升級帶動珠寶股
上周收到某投行統計，在他們研究報告系統中，「消費升級」類型研究報告在最近一個月下載量排名第一。相信投資者對「消費升級」一詞毫不陌生，從房地產牛市，延伸至汽車銷售量爆發等，都代表着市民購買力的提升。
這現象，也可從珠寶首飾的銷售數字中顯現。內地上月公布的一至二月金銀珠寶銷售貨值按年增長5.6%，比一六年全年為高。
從香港上市的幾間珠寶零售商，如周大福（01929）及六福集團（00590）過去公布的內地銷售數字中，也可看到其內地同店銷售增長已由負轉正。
受惠租金緩慢下降
同時，內地消費品味與香港不同，內地顧客更注重產品品牌及設計，再加上內地增長主要來自於較高毛利率的寶石/鑽石類飾品，可以令零售商有機會提高產品毛利率。
另一方面，香港珠寶零售數字也正逐步復甦，根據政府統計處的臨時統計數字，珠寶首飾等銷售值從去年二月倒退32.5%，回升至今年二月同比上漲2.5%，增長率為兩年高。香港珠寶零售在經過過去三年的倒退期後，正逐步回復正增長，同時香港零售店舖租金有緩慢下降趨勢，根據一些券商統計，今年零售店舖平均租金支出或可節省10至20%，有助提升珠寶商店舖盈利。
周生生（00116）的同店增長數據中，內地由去年全年倒退3%，回復至今年首三個月同比增長10%，而香港方面也結束三年負增長回復到今年持平。另周大福及六福即將公布其一七年首季香港及內地同店銷售數字增長，或有機會成為股價催化劑。
阿仕特朗資本管理投資經理 劉明琪（作者為註冊持牌人士，客戶持有周大福及六福長倉股份，並隨時可能買入/沽出）