名家筆陣：道指轉弱 歐亞當旺

不過，炒了又炒，等了又等，說好了的基建，說好了的稅改在哪；炒加息？息是加了，但今年是加四、五、六、七次嗎？看似不是了。即使聯儲局上月加了息，但道指仍然強勢嗎？表面上仍企在2萬點以上，但（圖一）見到三月初至今，歐洲股市錄得更佳升幅。惟道指不但跑輸歐洲股市，亦出現跌幅，走勢相當疲弱。

資金撤美 料投亞洲

以往資金買美股貪其經濟穩定。穩嗎？一半半吧，筆者已講過美國經濟增長正出現下滑風險。短期內資金或因剛炒完加息或特朗普還未公布其稅改政策而離場，但就算計到今年底，美股是否能一如以往般強勢呢？筆者有保留。

資金離開美國會往哪裏走？新興市場嗎？或是，（圖一）見到亞洲新興市場股市的升幅於三月都十分不俗，只是金磚國較反覆。不過，再看（圖二），圖中見到年初至今亞洲新興股市表現十分穩定。

大家或對金磚國有點懷疑，但由於亞洲新興市場央行有別於歐美，美國正加息，歐洲亦炒不久將來會收緊貨幣政策。若亞洲新興市場央行仍維持寬鬆貨幣政策的話，資金或會較傾向留在新興股市。

相比之下，今年歐洲股市確實比新興市場失色。不過，想深一層，這也正常，新興市場資產的波幅一向大於發達國家。另外，看看（圖一），英、德、法股市於上月升幅都不亞於新興亞洲，就算（圖二）的年初至今歐洲股市表現都不太失禮。須知今年歐洲是政治年，有如此表現已是不俗。歐洲資產可以吸資？絕對是吧。

港股或仍受惠周邊

最後當然講講港股。（圖一）及（圖二）都見，恒指表現都排在全球主要市場前列，顯見就算大炒美國收水下，資金未見流走港股，情況近似圖中新興亞洲於上月或年初至今的相對強勢，驟見港股跟隨新興亞洲股市的升跌多於歐美。如是者，若亞洲新興市仍然受惠於資金由美國流走的話，港股表現暫仍可看好。

劉振業

交通銀行香港分行環球金融市場部經濟及策略師，專責研究全球經濟，各國股、匯市、商品及利率走勢。

作者：劉振業