上周滬綜指累跌1.44%至3,222點收市，周成交1.18萬億元（人民幣‧下同）；深成指累跌2.05%，至10,428點，累計成交1.41萬億元，板塊普遍下跌。
中國三月財新製造業PMI降至51.2，較二月回落0.5個百分點，但仍處於擴張區間，前值51.7，預期51.7。這一走勢與國家統計局製造業PMI相反。官方三月製造業PMI為51.8，高於二月0.2個百分點，連續兩個月上升。
人行上周為連續七日暫停公開市場操作，累計淨回籠3,200億元。同時，上交所質押式回購利率大幅上漲，上周四，一天期回購利率最高達32%，收盤14.96%。臨近一季度末MPA考核，銀行對非銀機構融資意願下降，同時，交易所回購利率以名義天數而非資金實際佔用天數計息，因清明假期因素，資金實際佔用天數為5天。
上交所已經發文澄清，並將優化按照資金實際佔用天數計算年化利息，從而減少市場誤讀。隨着實體經濟有所起色，周小川正式表態寬鬆周期結束，短期PPI見頂和CPI可控，人行將注意力轉移到匯率，美國連續加息，人行在下半年跟隨加息的可能性在上升。
A股市場連續穩步上漲之後，因為諸如資金面緊張以及上游周期見頂，大盤在上周連續調整。本欄認為這樣在季末的調整還屬於正常，板塊輪動繼續。除了一直推薦的晶片股之外，再推薦鋰電池上游材料股。
勝利證券基金經理 周樂樂（作者為註冊持牌人士）