講股黃：富力地產估值屬吸引

富力地產（02777）去年全年多賺兩成，達67.6億元人民幣，物業銷售額及核心盈利分別增加20%及10%，達537.3億元及65.7億元人民幣，符合市場預期。

高息政策料持續

集團現時樓盤分散在內地多個省市及境外，今年協議銷售目標為730億元人民幣，按年增長兩成，主因去年下半年融資足夠，土地收購充足，現時土地儲備維持4,000萬平方米，在建有1,000萬平方米，相信足夠未來三至五年使用。至於集團期內毛利率下跌，由前年32.1%降至28.3%，主因銷售競爭激烈所致，惟仍能維持在行業水平上限。

事實上，近年內房股毛利率表現受壓，由過往逾四成，跌至行業平均的25%。此外，由於內房股近年估值偏低，使其股息率相對吸引。富力近年派息比率維持高水平，現價息率逾11厘，加上現價對NAV折讓逾兩成，建議投資者可待股價回試11元以下再作吸納，目標14元，跌穿10元止蝕。

康證及康宏資產管理董事 黃敏碩（作者為註冊持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益）