財金遷論:美國加息恐拖累A股

周一滬深兩市在震盪中上行,但滬弱深強,滬指收市小幅上漲,剛好補完上周的缺口,成長股集體走強;深市再創反彈新高,創業板指數三個月以來首度突破了60日平均線。滬綜指收報3,233點,升0.48%;深成指收報10,522點,漲1.2%;創業板指數則報1,962點,升1.79%,兩市總成交4,790億元(人民幣‧下同),按日增加了294億元。

滬深兩市昨日延續升勢,滬綜指再升8點收市,深成指則升29點,兩市總成交4,955億元。

內地續收緊流動性

資金方面,兩市融資餘額結束了「四連升」局面,回落至9,055億元;三月七日人行公開市場淨回籠300億元,是連續八個交易日淨回籠;SHIBOR短期利率回落,三個月以上長期利率則上升;滬股通淨流出2億元,港股通淨流入7億元。

消息方面,美國聯儲局主席耶倫最新的「從加碼寬鬆到收緊」主題演講,向市場釋放了相當強烈的三月份加息信號,副主席費希爾亦支持三月份加息,美國未來加息步伐可能加快。

中國方面,則聚焦於北京兩會,一七年政府工作報告發出了兩大信號:一方面調低GDP增速至6.5%目標,以及維持CPI上限3%不變,容忍較高的通脹率,意味着未來通脹壓力很大。

另一方面,人行的貨幣政策維持穩健中性,M2和社會融資增速同時下調至12%,雖然一六年M2增速為略低的11.3%,但考慮到去年社融增速為15.6%,相信內地實際流動資金正在收緊之中。

個別板塊方面,政府工作報告指出,要全面實施戰略性新興產業發展規劃,加快新材料、人工智能、積體電路、生物製藥、第五代移動通信等技術研發和轉化,令成長股集體走強。

反彈步「魚尾刺多」階段

此外,國家將今年去產能的範圍擴大至煤電,令鄭州煤電(600121.SH)等股份快速拉升至漲停。煤炭板塊放量異動,從大宗商品期貨的表現來看,黑色、有色金屬下挫,煤炭股就繼續上漲。預料去產能將進一步加劇近期供應偏緊的狀態,可關注彈性較高的冶金煤股類。

整體而言,美國未來加息步伐可能加快,投資者要警惕美國貨幣政策和財政政策可能有衝突的風險。而北京政府工作報告的基調偏謹慎,可維持A股行情已經進入反彈「魚尾刺多」(不容易吃)的階段,後市應逐步兌現投資收益、以降低好倉倉位為主調。

筆者估計,A股市場短期的風險偏好,將從周期股和基建股轉向通訊、消費電子以及AI人工智能板塊。

中資基金經理 姚遷(作者為註冊持牌人士)