全球股市「超買」 慎防大震盪

基金六年來最樂觀

美銀美林於本月初對基金經理進行問卷調查，對於未來十二個月之全球經濟展望，當中23%的被訪者預期將恢復「繁榮」，一年前該結果僅為1%；預期「不過冷不過熱 （Goldilocks）」的比例，則由一年前的6%大升至18%；而預計近乎無增長的比例按年大降逾一半至43%。結果顯示，投資者對前景樂觀度是自一一年以來新高。

二月基金經理的現金水平為4.9%，按月跌0.2個百分點，仍高於長期平均水平4.5%，代表釋出「買入」信號。

歐大選貿戰仍存憂

事實上，投資者樂觀情緒已反映於股市，全球股市最近幾周不斷創新高，包括美股及港股。分析師指，全球股市現在已處於一四年七月以來程度最深的「超買」水平，而於當年，股指在出現這種「超買」狀態後，在短短五周內急跌了10%，因此需要提防可能隨時到來的大震盪。

美銀美林調查報告亦稱，基金經理認為今年最大的威脅來自歐洲多國大選、貿易戰及全球債市崩潰。若經濟增長不及預期，美國聯儲局最後或落後於收益率曲線，並被迫提前加息。

另邊廂，高盛指，雖然中國經濟已不在全球令人擔憂的名單內，但是顯著的風險仍存在，包括如果通脹升溫、信貸收縮，或是有過度激進的政策反應等。

高盛補充，不認為中國今年經濟會硬着陸，只會溫和放緩，但經濟學家警告緊縮廉價貸款會衝擊房地產等主要行業。內地官員試圖在抑制房價泡沫的同時，對經濟不會帶來影響，惟中國經濟成長仍依賴政府支出。

人行副行長易綱年內首次回應中性貨幣政策的含義，他說穩健的貨幣政策是中性態勢，而中性態勢就是不緊不鬆。內地一月份新增貸款2.03萬億元人民幣，易綱指，兩萬億出頭的貸款數也應是非常合適的貸款數。