人行調高MLF變相加息

人民銀行中期借貸便利(MLF)中標利率於周二上調10基點後,人行旗下媒體亦隨即放風,指該行在貨幣政策工具運用上,將從結構入手「縮短防長」,以避免有太多短期資金並防控金融風險。中外券商均認為,人行已向市場發出收緊政策的信號。有鷹派更認為,人行有關做法反映內地正步入加息周期。

MLF利率上調,視為突然而來的「變相加息」行動。受消息影響,內地十年期國債期貨合約昨日一度跌逾1%。人行昨日開展300億元(人民幣‧下同)逆回購中標利率持平,計及昨日到期的2,000億元逆回購,單日淨回籠1,700億元,連同前兩日1,000億元淨回籠,三日淨回籠資金共2,700億元。

由人行主管的《金融時報》昨指,目前人行貨幣政策工具已經非常豐富,未來需從使用工具的期限結構入手「縮短防長」加強引道。對短期資金進行頻繁公開市場操作,在確保流動性基本穩定的前提下保持略微審慎的狀態,避免有太多短期資金進入市場進行投機和槓桿率繼續升高,注重防控金融風險。

或調低今年M2目標

人行再發出貨幣政策中性偏緊的信號,對滬深股市走勢未有明顯影響。滬綜指昨四連升,升7點,收報3,149點;深成指升36點,至9,977點;深創板指數升9點,收報1,870點。滬深兩市主板成交2,833.8億元,滬股通重現1,100萬元淨流出,全日餘額130.11億元,深股通則錄2.91億元淨流入,全日餘額127.09億元。

富達亞太區(日本除外)首席投資總監Tim Orchard指,中國經濟要緩慢實現平衡調整,推動個人消費以減少信貸帶動的固定資產投資,但債務水平仍然持續增加,此舉相信是人行日前上調MLF利率的主因。

摩根士丹利指,人行短期加息機會雖然不大,惟調高MLF中標利率,再次確認內地偏緊的貨幣政策立場。為達致政策目標,人行甚至有可能調低一七年M2貨幣供應目標。至於中資的華創證券看法更為鷹派,認為人行有關做法代表內地正步入加息周期,並相信繼調高MLF利率後,人行下一步可能會在公開市場加息。

穆迪預告降級風險

內地息率走勢除影響債息,亦與企業債務負擔相關。評級機構穆迪指,國企債務佔內地GDP達114%,為全球最高,估計相當於中國GDP兩成至兩成五的國企債務有重組需要。穆迪指內地龐大的債務,會是該行考慮將中國政府債券Aa3評級展望定為負面的主要考慮因素。

不過,國資委昨日則公布,至一六年末,中央企業平均資產負債率為60.4%,按年下降0.3個百分點,並連續三年實現下降。從央企去年實現利潤按年增長0.5%至1.2萬億元情況分析,央企的債務風險總體可控。