瑞信「十大驚奇」 美股爆泡居首

歐元走勢恐如過山車

瑞信表示，美股上漲動力主要來自投資者對經濟增長及通脹升溫的預期，然而萬一特朗普推出的政策令市場失望，例如立法遭到阻攔，以及推出貿易保護主義政策，市場樂觀情緒會逆轉。該行又警告，特朗普當選後美股大漲，顯示市場將融資成本上漲暫時放在一邊，惟恐怕會損害美企盈利，美國十年期債息今年有機會漲至4厘。

若特朗普的經濟政策令市場失望，歐洲的防守性股份如消費、醫療保健及公用股將會反彈，因為這類股份較增長型股份有較低估值，投資者倉位目前很謹慎，因此受市場波動的影響會較小。該行又預測，布蘭特期油年底因為地緣政治風險、需求增長勝預期及產量下跌，飆至每桶75美元，油股或進身股王之列。

正當特朗普政策能否「交足貨」令人質疑，瑞信還憂慮法國國民陣線的瑪琳勒龐當選總統，事成將出現首個推動脫離歐元區的民選政府，令全球風險胃納大降，激化對歐元區及銀行信貸評級的憂慮。該行不排除歐元走勢今年如坐過山車，歐元區政治風險及美國貿易保護主義先拖累歐元急跌至90美仙，其後才因基本因素及經常帳盈餘，反彈至超出市場預期的1.2美元。

人幣急瀉累全球經濟

中國經濟方面，瑞信警告，萬一資本持續外流，人民幣因為美國政治風險出現破壞性下跌，全球經濟將會重挫。萬一當局政策失靈，人民幣兌每美元將瀉至八算，而經濟增長速度恐放緩至僅5%。

相反，日本企業固定成本高企，令其具有較其他地區更大的盈利槓桿效應，有望從環球經濟增長提速受惠更多。配合貨幣刺激政策持續，國民及企業重新投資股市，日經平均指數或漲至廿五年高位，惟有機會產生股市泡沫。