基金界心寒 睇衰中資股

史密斯接受本報訪問時表示，為免重創全球貿易，累及美國及全球經濟，特朗普的貿易保護主義政策不會如他競選時般強烈，其目標是將中國拉到談判桌，簽訂更符合美國利益的貿易協定。他又說，特朗普及獲提名擔任美國財政部長的姆紐欽，威脅將中國列為「貨幣操縱國」或促使當局不能繼續托住人民幣匯價，因此會是一個有效策略，若中國拒絕談判，特朗普將提高中國貨物進口關稅，貿易戰是當下一大風險。

對沖基金沽美A股ETF

史密斯重申，中國正面對樓市泡沫、產能過剩、不良貸款等問題，若強行維持人民幣匯價，會構成經濟衰退風險，若中國不願與美國談判，中國經濟短期內有機會惡化，又指貿易談判會令市場更聚焦上述弱點，有利做淡中國的交易。

「基金教父」 雷賢達、Crescat Capital 史密斯、亨德森 Charlie Awdry	特朗普經貿政策特點	基金界認為美國會對付中國？

Crescat Capital旗艦基金全球宏觀基金，在特朗普當選美國總統至去年底錄得12.5%回報。儘管預期人民幣會繼續貶值，但因當局致力維穩，史密斯已降低人民幣淡倉，轉為主力做淡中國股票，沽空iShares MSCI中國、iShares中國大型股、Deutsche X-trackers Harvest滬深300中國A股這三隻美國上市的交易所買賣基金（ETF）。

港股風險回報不對稱

「基金教父」雷賢達表示，國際投資者沒有投資香港股票及中國股票的理由，原因是中港兩地樓價冠絕亞洲，埋下龐大風險，而且華府對中國的鷹派立場前所未有，對港股影響不小，直言港股是風險與回報不對稱。

十九大前料續托人幣

雷賢達又預期，共和黨掌控參眾兩院，特朗普在減稅及推動基建上應該「交到貨」，不過，道指遲遲未能突破兩萬點大關，可見市場對美股存在戒心，美股在不久之後會步入調整。儘管美國經濟不差，資金短期續會流入美國，惟聯儲局主席耶倫日前聲言一九年前每年加息幾次，憂慮再加息一、兩次後，零息時代的估值體系將面臨挑戰，導致美股受到更大壓力。

亨德森全球投資中國股票基金經理Charlie Awdry預期，特朗普勢將中國列為「貨幣操縱國」，並且會對中國出口徵收更高關稅。他又說，特朗普當選是反全球化浪潮目前最強明證，相信這十九大之前，政府會竭力保持宏觀經濟穩定，繼續干預人民幣匯價及強化資本管制。

面對中國股票今年勢受各種宏觀因素左右而波動，他會採取精挑增長機會的策略，看好受惠人均收入增加及城鎮化持續的消費股，例如華晨中國（01114）、耐世特（01316），以及友邦保險（01299）、平安保險（02318）、個別周期類股份如安徽海螺水泥（00914）等。