有傳中國有「3、7」之說，外儲保3萬億美元，人民幣守住7算關口，這個可能嗎？我認為可以，因為中國不是開放型經濟體，要保住匯率，守住儲備根本不難，只是在於會否願意付出代價。
如果要做到「3、7」目標，那中國幾乎無可能達到6.5%全年經濟增長，因為要守住7算，中國貨幣供應增長必須要放慢，否則人民幣供應數量持續增加，同時又可保持7算以下水平，那麼人民幣便可南征北討，買起全世界土地？世上是沒有免費午餐，除非資金不停流入中國，或者貿易盈餘持續增加，結匯支持人民幣，可惜要6.5%的經濟增長，就必須有超過13%的新增貨幣供應增長。
究竟外匯儲備最少要有幾多才安全？理論上最少要頂到一年期的外債，有說法是三個月的入口總值，又或者10%的M2供應量，再加15%短期外匯債務，這個比較複雜的計法可以簡化為最低至少1萬億美元，最嚴謹要求要2.9萬億美元，部分人會以2.2萬億美元做指標。不過，這是去年的計法，如果M2增長持續高企，外儲要求又要提高一點。
假設來年中國貿易盈餘有減無增，而貨幣供應就沒有減慢，中國只是在守7算或守3萬億美元儲備取捨，如果中國試圖要兩者兼得，M2增長必須減慢，但中國又怎可以保到6%以上經濟增長，這四大難題究竟如何取捨，要留待中央的智慧解決。
不過，我個人見解，中國外債比例不大，讓人民幣貶值所帶來的負面衝擊會較小，這亦是目前市場普遍睇法──中國最終是要讓人民幣貶值。
由任職國際大行到創業揸莊，經歷無數金融巨浪，以識見捕捉趨勢，博高Fund，也要有Fun。
作者：微子