中國外儲連縮6個月

為穩人幣致外儲大減

外匯局負責人表示，從全年看，人行穩定人民幣匯率是外匯儲備大幅下降的最主要原因。當中去年十二月人行向市場提供外匯資金以調節外匯供需平衡，此外非美元貨幣對美元總體貶值等多重因素綜合作用，影響外匯儲備規模出現下降。

事實上，中國外儲近年自一四年六月高位3.99萬億美元反覆減少，並且在去年底跌至三萬億美元邊緣，減幅近四分之一。內地媒體引述外匯局相關人士表示，「市場應該更關注外匯儲備能否持續為市場提供流動性、能否抵禦外部風險衝擊，而非一個具體點位。不是說一旦外匯儲備降到三萬億美元以下，危機就會到來。」人行早前的工作會議亦指出，要保持貨幣政策穩健中性，並着重提出要牢牢守住不發生系統性風險底線。

中文大學劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量指，三萬億美元外儲為重要關口，影響到人們對人民幣匯率的信心，故為了貨幣穩定，他預料中國當局會死守這個關口。

學者：貶值20%解決走資

莊太量指，要解決外儲減少的問題，一是加速人民幣國際化，但相信最少要幾年的時間來進行。二是一次過將人民幣貶值20%，「這方法可一次過消除人民幣長期貶值的預期，內地便沒有走資的需要」。但他承認，第二個方法將大幅加重內地企業的外債負擔，對股市造成即時打擊。

市場分析認為，去年十二月外儲下降幅度雖然是近三個月以來最少，也少過前一個月的下降2.2%，可是按目前內地經濟下行，美元持續強勢等因素，相信資本會持續外流，或於今年一月率先跌破三萬億美元關口。這對周一人民幣匯價構成壓力，惟幸近期人民幣離岸短期拆息被挾高，或可緩減人民幣跌幅。

人行公布的數據還顯示，以特別提款權（SDR）計，去年十二月底外匯儲備為2.24萬億SDR，較十一月末減少147.5億SDR，連續三個月下降。至於同期黃金儲備為678.78億美元，去年十一月份為697.85億美元。

方正證券首席經濟學家任澤平指，今年新外匯額度出台，人行為穩匯率在離岸抽乾流動性，在岸加強管制。他解釋，人行於離岸、在岸共同出手穩匯率，抽乾離岸市場流動性，香港銀行同業拆息（HIBOR）大漲，沽空成本上升，在岸受資本管制。故他認為，人民幣匯率短期有望穩定，中長期取決於中美在勞動生產率、改革前景、人口年齡結構等的差異。

人行首要防範金融風險

關於今年的貨幣政策，人行在近日召開的工作會議提出要保持貨幣政策穩健中性，並着重提出牢牢守住不發生系統性風險底線，與去年不同，將防範金融風險置於金融創新之前。人行貨幣政策委員會前委員李稻葵預料，人民幣今年會有5%的貶值，通脹率在3%左右，財政赤字佔中國GDP的3.5%左右，貨幣政策基本中性。