股市錦囊：信義光能展現抗跌力

集團表示一六年盈利按年增長50至65%，若以中間57.5%落墨，今年盈利達19億元，現價市盈率將降至8.6倍。然而，盈喜公告表示太陽能玻璃增長只有10%，較市場預期低，反映相關需求弱，未來產能增加將導致產品價格及毛利率受壓，這是股價疲弱的主因。

伺機分拆下游業務

不過，集團的下游業務增長仍然強勁，經營的太陽能發電場總併網容量於一六年大幅上升，預期今年太陽能發電業務所產生的收益較一五年增逾兩倍。縱使發改委於去年底公布一六年新批項目的太陽能上網電價下調，但未來五年平均每年新裝約21吉瓦的太陽能發電目標不變，行業增長潛力依然良好。

集團仍在積極部署分拆其下游業務上市，雖然目前投資氣氛仍弱，但估值已降至8.6倍市盈率及約4厘股息率，已較其他相關光伏股優勝。管理層最近期亦在2.54元水平吸納，反映現水平已具抗跌力，建議於2.4元吸納，中線目標價2.8元，止蝕價2.2元。

英皇證券研究部聯席董事　陳錦興（作者為註冊持牌人士）