歐洲自債務危機以來，經濟發展似有若無，歐元匯價長期不振，反映歐元區內經濟乏善可陳。歐洲政治問題正困擾金融市場，英國今夏脫歐已是巨大黑天鵝，最近意大利憲法改革公投及奧地利總統選舉，也顯示歐洲政治問題複雜。
意大利公投被否決，奧地利總統選舉由左翼參選人勝出，代表歐洲社會對目前經濟狀況不滿，選民寧願用選票改變，也不想由目前統治精英續施政，當前歐洲經濟不景已引起民心思變。
意大利公投遭否決後，總理倫齊宣布辭職，令人關注意大利銀行體系呆壞帳處理。意大利是歐豬五國之一，該國銀行體系內有逾三千六百億歐元呆壞帳，以數目計佔歐元區內銀行呆壞帳的三分之一，倫齊辭職後，意大利政局肯定會大地震，未來新政府如何組成已是大問號，對銀行體系呆壞帳善後更難令人樂觀。
投資者會擔心風險的散播，意大利會否因銀行呆壞帳問題，產生系統性風險，從而擴散至其他市場，從前希臘危機已教人意識到問題嚴重性，政局不穩下，避險情緒自然升溫，歐洲金融市場以至經濟發展更是陰霾密布。
意大利公投並不是故事的全部，因意大利政局多變已是多年來之事，奧地利總統選舉的政經玩味更多，原因是奧地利向來是小國寡民，奧地利國民長期以來沒有很極端的政治取向，現在該國亦由左翼參選人勝出，顯示歐元區內深層次矛盾，背後引伸出來的歐元區經濟融合帶來的問題，令各國利益和分歧糾纏不清，歐元區經濟復原難度增加，要不然歐洲央行不會宣布延長買債時限，變相量寬下去。在這樣的政治、經濟和金融大環境下，歐洲經濟不容看好。
上述所說的還只是今年的事情，明年歐元區還有很多具影響力的政治課題，每個都足以左右大局。法國大選臨近，右翼或極右翼上台的可能高唱入雲；跟着有德國的地區和國會選舉，德國正受難民問題影響；西班牙公投、英國的地區選舉、英國脫歐程序談判，每個結果都可能致國際政局大轉彎，往後經濟風險讓人困擾。
來年歐元區內各國博弈會加劇，帶出的經濟風險相應增加，目前歐洲資產估值看似吸引，但市場要求的風險溢價更高，致歐元區內資產估值未能貼實反映其質素。在這樣大環境下，美元受惠於其國際貨幣因素，將是資金停泊對象，美元升值潛力看漲，有利美元資產受歡迎程度。
香港浸會大學持續教育學院院長，主要研究興趣為國際金融、金融市場及公司管治，在國際著名財務會議及期刊已發表多篇論文，並著有多本作品。
作者：蘇偉文