Market Insight：內需股基本面改善

金飾股具追捧價值

本地兩隻消費股先後公布業績，莎莎國際（00178）半年純利跌37.3%，但期內港澳同店銷售跌幅收窄兼派特別息，支持股價逆市升4.2%報3.46元；周大福（01929）中期業績雖見倒退，但派特別息亦獲市場受落，昨日股價曾創6.36元的52周新高。

睇番本地零售銷售連跌十九個月，反映行業基本因素未見明顯好轉，加上美元強勢進一步打擊遊客消費意欲，相信短期內即使有改善，勢頭亦難持續。

不過，由於去年基數較低，臨近聖誕及新年消費旺季，對零售市道有一定刺激，當中金飾股值得多加留意，事關金價最近轉跌有利刺激銷售，且金飾兼具保值作用，在人民幣貶值的預期下，或有一定追捧價值。

德昌敏實可趁機收集

汽車股近月持續調整，呢幾日略為回穩，不如今日睇吓啲行業相關股。汽車銷量好，對於零件需求亦會增加，德昌電機（00179）及敏實集團（00425）均有布局內地及海外市場，應有受惠。

併購效益已反映

截至今年九月底止六個月，德昌電機收入按年增加34%至13.67億美元，若撇除收購及匯率變動的影響，收入則上升6%；純利為1.2億美元，增加逾兩成。汽車及工商用產品兩項業務收入都錄得增長，而集團近年積極作出收購，成效亦喺中績反映。

集團喺呢兩年先後收購北美企業世特科國際，以及法國企業AML Systems，兩間企業合共為德昌電機帶來近3億美元的貢獻，佔期內汽車產品業務收入近三成。另今年七月又公布收購上海機電的汽車零件業務，相信喺收購業務支持下，盈利有望穩健增長。

其股價本月九日低見17.68元，同日收市後公布業績，帶動股價連升八日，昨日收升2%報22.2元，後市可企穩21.7元樓上，有望挑戰24至25元區域。

至於敏實，上半年收入增長22%，多賺三成至8.1億元人仔。最近其附屬敏安，獲發生產純電動新能源乘用車的核准，有助集團發展電動車業務。早前被特朗普將上台的消息影響，令股價向下，惟其股價急跌一日後，已逐步回升，可考慮趁機收集。

食品股有望走出谷底

香港零售市場弱勢未改，不妨可睇睇內地消費股，尤其在人民幣貶值的背景下，海外入口產品變相價格上漲，間接刺激本土品牌消費，加上特朗普倡導貿易保護主義，在出口前景疲弱下，中央勢必大力促進內需，以推動經濟穩增。

重視品牌知名度

另外，內地深港通即將於短期內開通，有分析認為由於南下資金大部分將來自保險資金等，險資較喜好消費類及具長遠增長前景的企業，同時具品牌知名度的企業亦有望吸引北水目光，內需股投資價值浮現。

內需股涉及多個範疇，電器股創維數碼（00751）、國美電器（00493）等最近公布業績未如理想，可以暫時擺埋一邊；汽車股經過早前強勢後，最近正處於調整階段；因此先睇睇受經濟周期影響較少的民生相關板塊，包括體育用品、紙巾及食品股。

體品股方面有安踏體育（02020）、李寧（02331），受惠休閒運動的潮流趨勢，加上體育產業「十三五」規劃早前出台，相關股份有條件再上。紙巾股如維達國際（03331）則可受惠成本優勢，最近走勢亦持續向好；至於食品相關包括蒙牛乳業（02319）、康師傅控股（00322）及中國旺旺（00151）業務正走出谷底，亦值得關注。

古勝