同股不同權 證監冇Say No

僅不同意港交所建議

歐達禮指，上市政策制定有需要比以往更快速回應市場發展，他引用阿里赴美上市為例，強調證監會並不認為，某種形式的WVR是不能在港出現，證監會只是不同意香港交易所（00388）就WVR所提出的建議草案內容，認為港交所不適合建議讓通過「加強適當性」要求的企業以WVR上市，因涉及主觀性。

他續指，證監會並無要求港交所停止繼續研究有關議題，惟港交所之後已沒再研究。他明白WVR涉及棘手的上市事宜，除了涉及改變規則的挑戰外，就算在美國，也只有少數公司採用不同投票權架構，同時，這些公司有不少限制，如日落條款、最少股權持有限制等。

他表示，不能預測WVR將來在港的結果，「但肯定的是，這個已討論長時間、但最後無結論的事宜，在新的上市決策架構可以處理得更好」。因為LPC包含所有決策者的代表，預期他們會「坐在一起」即時討論所有棘手事宜，爭取達成共識，然後進行市場諮詢，過程增加問責性及透明度。再者，LPC也可協助處理創業板、長期停牌及市場低流通量等問題。

鍾絳虹冀LPC增透明度

歐達禮又提到，過去本港於新股集資取得極大成就，但近幾年針對上市公司不當行為的投訴顯著增加，包括啤殼問題、估值過高公司被納入主要指數，惟公司控制人及業務卻欠缺透明度、股權高度集中、及公司上市後成交大減等。

證監會在過去五年對有關企業管治、訊息披露以及內幕交易等查詢倍增，而採取行動的個案亦增加一半。

中央證券董事總經理鍾絳虹表示，過去曾探討雙幣雙股、新股獎賞等新構思，由於涉及上市政策，要涉三部曲（包括上市部、上市委員會及證監會），過程繁複，新構思往往被打沉，認為如成立LPC可簡化現時程序，提高效率，但就希望LPC可增加透明度，坦言「不希望好似WVR咁，不知道發生甚麼事！」

不過，上市公司商會認為，LPC成員大部分都由證監會主導，與現時28人組成的上市委員會比較，八人的LPC缺乏業界廣泛代表性、市場主導性和全面專業知識。認為只要改善現行證監會和港交所的溝通機制，一樣可以達到加強效率的效果。