上周中國證監會發布了《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司股票終止掛牌實施細則的（徵求意見稿）》（以下簡稱意見稿），標誌着新三板「自然選擇」機制建設邁出了關鍵性的一步，再次完善新三板市場「篩選」能力，將對優化資本市場配置，引導市場價值投資起到重要作用。
目前中國新三板企業日趨龐大，計至十月二十五日，新三板掛牌公司達9,273家。然而，由於缺乏正常退出機制，一些業績差或存在問題的企業無法正常退出，故通過制度安排促使其自動退市，有利於優化整個新三板市場。
意見稿列出11類強制終止掛牌的情況，新三板公司一旦踩了這些紅線，就將面臨強制摘牌；強制退市對企業有了更加具體的要求和更為嚴格的管理，是市場愈來愈成熟的一個必經的發展階段，不僅有利於優質掛牌公司，也加強了對投資者權益的保護力度，更有利於監管層的監管。
從長遠看，對大多數企業來說，會看好新三板市場，因為退市制度進一步完善之後，市場只會更加成熟健康發展，只有有效降低投資者門檻、提高市場流動性，才能為未來更多企業陸續進入新三板市場創造條件，會更加推動新三板市場的繁榮與發展。
顯然，不用擔心意見稿正式實施之後的負面影響，且一定要相信，退市制度將促使不良企業退出市場，淨化市場環境，推動掛牌企業公司進一步完善公司治理，保證掛牌公司質量；也將吸引更多的投資者進入這個市場，並提振投資者對場內企業的信心，更加有利於新三板市場優質企業的發展，會極大地減少「劣幣驅逐良幣」現象。因而，新三板這一舉措，是股市用市場經濟保護投資者利益的一大進步，是一次難得的歷史性跨越。
中國地方金融研究院研究員 莫開偉