大行齊踩 百麗挫一成
「鞋股」百麗國際（01880）今年中期盈利按年跌近20%，為上市以來最差中期業績，績後更遭多間大行唱淡，令該股昨日股價重創，最多曾跌逾10%，收報5.07元，仍跌約9.14%，不但淪為昨日最大跌幅藍籌，股價跌幅更創一四年三月中以來最大單日跌幅，一日市值蒸發43.01億元。不過，首席執行官兼執董盛百椒預告，最寒冷的冬天還未到。
百麗過往的中期業績顯示，○八年及一三年盈利曾有低單位數跌幅，今個中期盈利跌幅最為慘烈。盛百椒坦言，公司需儲定現金預備過冬，因這個冬天有多冷，仍屬未知之數。截至今年八月底止，百麗手頭現金及存款共持有逾76億元人民幣，目前沒有明確動用銀彈的方向，但強調公司派息比率一直約60%。
削網點裁員減虧損
百麗在半年內大減內地鞋類零售網點378間，同時削減員工2,251名，至約11.68萬名。盛百椒昨明言，會繼續縮減虧損及低效店，以至處理經營城市範圍。不過，他未有明確說出縮減的規模，僅稱需視乎其店效及消化舊貨程度。至於人員變動，盛百椒直言：「一定會有！」對他來說，這是一件較痛苦的事。
百麗今次中期的鞋類收入佔比減至只有44%，首次低過運動服飾類。盛百椒透露，現時內地零售處境仍嚴峻，九月至今表現沒有好轉迹象，尤以鞋類銷售最為嚴重。他預期，未來兩至三年內地鞋業將面臨結構性下滑，短期難以扭轉；同時整體市場的運動服飾消費比例將持續上升。
周轉天數增 瑞銀嗌沽
美銀美林直指，百麗上半財年鞋類業務一如預期疲弱。摩根大通及摩根士丹利均稱，百麗中期盈利跌幅較該行預期差，摩通更直言，百麗兩大業務毛利率亦差過該行預期。期內，百麗鞋類毛利率達67.1%，運動服飾類則達43.5%。盛百椒不得不承認，鞋業結構性下滑將對公司整體毛利率有影響，但他認為，相關影響並不重要，分部毛利率穩定才重要。
各大行亦關注百麗存貨金額及周轉天數增加的問題。瑞銀認為，百麗鞋類的平均存貨周轉天數增至260.9日，已達危險水平，料未來業績需為此作撥備，為盈利帶來更大壓力，故維持其「沽售」評級，目標價3.5元。截至今年八月底止，百麗存貨金額高達77.2億元人民幣，按年增逾10%。