打救德銀 默克爾陷兩難

埃利安：構成重大風險

德銀最近危機導火線是，美國司法部上月要求德銀就過去不當銷售按證支付破紀錄140億美元和解費，較該行的法律撥備高出逾倍，加上有指德國總理默克爾在明年大選前，不打算插手德銀與美國當局的瓜葛，令市場大為恐慌，並傳出對沖基金客戶撤資和減少與德銀進行交易，令投資者擔心成為另一家貝爾斯登，甚至雷曼。

德銀面對空前壓力，行政總裁John Cryan上周五致函員工，大派定心丸，同時傳出美國司法部擬從輕發落，把有關和解費大削逾半至54億美元。

不過，摩根大通分析員估計，只要和解費多過40億美元，外界將質疑德銀的財務實力，因每增加10億美元開支，資本將減少24點子，對剛在歐央行壓測中僅僅過關的德銀來說，無疑是沉重壓力。安聯首席經濟顧問埃利安雖認同德銀非處於「雷曼時刻」，但指該行仍對環球市場構成重大風險。

從○八年金融海嘯的教訓可見，政府若打救銀行，應愈早愈好，尤其可趁現時德國較佳的經濟形勢，亦可避免危機蔓延至區內銀行。國際貨幣基金組織（IMF）較早前評估報告顯示，德銀正是全球系統性重要銀行中，整體風險增加最多的銀行。

與同業合併無助局面

其實，德國政府現階段即使想向德銀伸出援手，亦有口難言，因在歐債危機時，默克爾和財長朔伊布勒反對其他歐洲國家利用公帑打救銀行業，並主張當局出手前，銀行債券投資者以至存戶首先需承擔損失。

再者，德國雜誌《焦點》上周五公布的民調顯示，69%受訪者反對政府援助德銀，支持的比率只有24%。

早前有報道指，德銀與另一家德國大型銀行──德國商業銀行初步討論合併，由於德國政府持有德商銀15%股權，若兩家銀行合併，德銀或可獲當局注意，惟分析員認為合併解決不到困擾德國銀行業的根本問題，而德商銀也自身難保，上周五宣布裁減1萬個職位。

市場普遍認為，德國政府以至歐洲央行不會讓德銀倒下，有銀行家不除排德國政府通過背後渠道發功，希望華府寬大處理德銀一案。

不過，德方應把握美國總統奧巴馬任期最後一、兩個月達成較輕的和解協議，否則無論特朗普抑或希拉妮當選，日後討價還價將會更棘手。