打啤殼轉主板急降66%

今年首九個月，申請由創業板轉到主板上市個案合共有12宗，但從創業板轉到主板上市個案只有4宗，較去年同期從創業板轉到主板上市有12宗，顯著減少約66%。去年全年，從創業板轉到主板上市合共達14宗。

涉股權變動 不鼓勵轉

市場消息透露，港交所審批轉板申請轉趨嚴格，一般而言，若創業板公司股權或管理層等易手或變動，港交所不會「鼓勵」轉板，傾向只讓「自然長大」創板上市公司轉板，「自然長大嗰啲，比較容易轉板，約三個月已經可以轉到。」

從創業板轉到主板申請數目	從創業板轉到主板上市數目	創業板轉板資格及轉板機制

「現時創業板定位係到主板上市踏腳石，打個比喻，即係合格就畀你升班，但係指同一個學生，若果換咗第二個學生，合格係咪照畀你升班？」業界直言，港交所審批轉板申請時「鍊得好緊」，「有瑕疵都唔會放行，（轉板）成功率不高，只有五成，即係一半半！」

港交所發言人接受查詢時表示，不會評論從創業板轉到主板上市的公司數目下降的原因或是否審批趨嚴，只表示有既定上市規則及要求審視所有上市申請。

港交所審查設三程序

一四年九月，證監會發表港交所規管上市事宜表現的年度檢討報告，曾經批評港交所審批創業板轉板申請時太過寬鬆，證監會注意到，一三年有六宗不成功轉板申請（佔整體四成）在監管機構提出有關申請人業績紀錄的問題後失效或被撤回。

投行消息透露，近年港交所審批轉板申請時，明顯採用更嚴格審查程序，主要由三方面入手。第一是申請人業績紀錄，現時創業板公司若符合主板上市要求，例如三年共5,000萬元盈利要求，可申請轉板，「港交所喺盈利要求是否真正達標上睇得好緊，會仔細分析有關收支表。」

第二是質疑部分申請人應收帳過高，換言之，「即是否砌數轉板？」第三是管理層變更，「若創業板公司曾經買賣殼，即股權易手、管理層變更等，港交所特別睇得緊，會要求管理層確認是否曾有犯事紀錄或出身等，驗屍咁驗，部分個案或者會不斷作出查詢，讓企業知難而退！」

消息又指出，「IPO（新上市申請）要通過管理層驗證，轉板可以免除這些驗證，不用招股書，換句話說，轉板好似去旅行唔使簽證！」港交所嚴格審批轉板申請無可厚非。

內地炒家買定細價股

投資者學會主席譚紹興稱，近年散戶對炒細價股有一定戒心，認為創業板申請轉板的最大因素不是為股價，而是看中主板的殼價。

再者，深港通快開通，深圳股市約有七成以上都是三、四線股，但內地發新股限制多，不排除內地炒家因深港通轉戰香港，對主板殼需求更大，市傳已有內地炒家對香港市值不足50億元的小型股「吸定貨」，等待深港通開車。