中資查倉股仔有排慌

最近市場流傳，中證監要求中資券商加強包括香港子公司在內的審計工作。惟記者向多家中資券商查詢，均指沒聽聞有關消息。反而，最近有個別中資券商的總公司派員來港視察子公司融資借貸及交易情況，觸發有關券商收緊孖展融資。

正當有中資券商突然「收水」之際，有對沖基金等大戶伺機在英屬維京群島（BVI）成立股票借貸基金（Stock Lending Fund）或融資顧問等空殼公司，然後透過中介人以低息利誘「細莊家」轉倉。每年能節省逾千萬元利息，故不乏捧場客，初期大戶還會幫忙「維持秩序」，但未幾會質低股價，低位撈貨之餘，更有機會「賺埋隻殼」。

部分孖展客水乾「穿倉」

不過，市場更關注是近年港股交投顯著萎縮，經紀佣「鬥平」下，券商只有更積極提供孖展融資服務。投行消息指，個別較進取券商給予主板三、四線股份孖展高達五成，創業板股份更視乎客戶最多可達三成。然而，有孖展倉至最近已出現「穿倉」情況，「個倉穿咗五千萬，依家個客傾緊點還錢畀證券行。」

有券商稱，內地莊家或炒家來港炒股，就如「圈地」般「圈股」，只會集中一、兩隻股份，以便集中資源極速炒高目標股份股價，之後會任由股價回落，但不會立即「散水」，當股價回落至某個水位會再入市，如是者「炒幾轉」始會「收工」。

券商促反思細價股亂局

他又說，不排除有香港投資者參與炒作，但更多是內地資金跟炒，因他們炒股風格相近，喜歡快買快賣，導致細價股更波動。隨着中港市場互聯互通，繼滬港通後，深港通如箭在弦，「個場大咗、好玩咗，以前唔諗住嚟嘅都會嚟埋」，料細價股會更波動。

宏高證券投資經理梁杰文同意深港通開通後，更多內地資金來港炒股，細價股波動會增加，特別是內地投資者投資風格較進取，喜歡透過孖展等槓杆增投資回報，風險意識較低，相對內地創業板逾百倍市盈率，香港細價股僅十餘倍市盈率屬等閒，加上香港沒漲停板機制，投資港股可對沖人民幣貶值風險，對內地投資者更吸引，以致不少細價股估值被炒高至不合理水平。若股價急挫，會出現「人踩人」情況。

博大資本國際業務總裁溫天納指，監管機構是時候反思，須忍痛盡快處理，否則當深港通開通，創業板及細價股或更亂。

港交所（00388）資料顯示，自滬港通開通後，內地投資者佔投資港股海外投資者比例，一四至一五年度增至約22%，一三至一四年度僅13%，而佔市場總成交額，由一三至一四年度的5%，增至一四至一五年度的9%。

通車後 北水料激增

滙豐環球研究料，深港通開通後，港股日均成交額將重返「新常態」，增至1,150億元，以成交額計算，內地投資者的參與比率相信會由9%增至15%，換手率將增至76%。