日本央行公布的幣策，除增加買入ETF外，在利率及直升機派錢方案上，前者維持不變，後者無可避免。日本自八九年經濟泡沫爆破後，日央行不停放水，惜未能谷起經濟，之後四小龍冒起，中國經濟起飛，搶去日本不少出口。
日本GDP七成來自國內消費，故只需保消費，則可保經濟不致嚴重萎縮。去年日本GDP仍保持全球第三，達41,000億美元，高於德英。惟若沒有日央行放水，當地早已進入蕭條。
日本再放水都擺脫不了通縮，即有以錢都解決不了的問題──人口老化。日本65歲以上人口佔比26.3%，高於世界17.8%平均值，出生率1.4%，低於世界的1.7%。
人口老化令勞動人口及消費力持續萎縮，投資亦減，日本投資金額72萬億日圓，低於○七年的77萬億日圓，經濟出現結構性收縮，亦解釋為何日央行QE事倍功半。
日本前兩年曾短暫回復通脹，但主因並非來自經濟復甦，而是來自增加銷售稅。另國內工資高企，令企業傾向投資海外，工資停滯不前。工資停滯及投資減少，致通縮惡性循環。
目前國內投資只能靠日本政府，但它負債比率已達GDP的250%水平，故雖推遲加稅可保經濟增長，但債務更難解決，一三年日央行開始買入資產項目，令其資產負債表由一三年只為GDP的34.5%，升至今日的80.6%，在歐美這比例只為27.3%及24.6%。
企業欠投資意欲，政府高負債及央行的高資產負債表，加上人口老化的結構性問題，暫未見有甚麼解決良方，日本今日情況亦是中歐美等國目前問題的縮影。
這個全球最大的QE行動，在人類史上未曾見過，隨着時間過去，QE效果愈來愈低。我相信，政客最終會用直升機派錢終極QE方法，即類似由央行買入政府發行50年零息長債，再由政府通過減稅刺激通脹，若到時通脹仍未重臨，或只能讓經濟衰退，以最沉痛方法解決經濟危機。
由任職國際大行到創業揸莊，經歷無數金融巨浪，以識見捕捉趨勢，博高Fund，也要有Fun。
作者：微子