Market Insight：中移呈強 電訊股首選

今日三大銀行股滙控（00005）、恒生（00011）及渣打（02888）將派成績表，其中英國脫歐後首次公布業績的滙控最受關注，不過券商對其盈利表現都不太樂觀，其中美銀美林估計，集團上半年稅前盈利為115億美元，反映第二季稅前盈利只有48億美元；而高盛就估上季純利得30.75億美元，認為集團收入持續惡化，主要受累貸款增長放緩。

此外，昨日信義孖寶分別公布中期業績，信義玻璃（00868）今年上半年多賺45%至13.7億元，同期信義光能（00968）錄得純利11.2億元，按年增長85.7%，兩者業績增長均不俗。

信義孖寶勝在穩陣

信玻佳績主要受惠於浮法玻璃業務大幅增長，以及汽車玻璃表現平穩。今年內地房地產市場持續回暖，在供求情況改善及原材料價格低企下，有望帶動其盈利進一步提升，而集團於馬來西亞的新生產線將於下半年投產，擴產足以應付需求。

至於信能盈利大增則主要受惠於中國太陽能發電持續增長，加上成本及生產效益提升所致，而早前內地早前公布可再生能源全額保障收購措施，相信在國策支持下，業務可望持續增長。

信玻及信能一向業務穩陣，其往績市盈率分別僅11倍及16倍，估值仍處吸引水平，且現價息率分別為4.3厘及2.8厘，可視為攻守兼備之選，兩股近日分別於高位整固，不妨候調整吸納。

中國聯通（00762）上周五發盈警，預計上半年盈利大跌八成，主要由於銷售費用上升、鐵塔使用費增加等。消息未有拖累其股價下挫，周一收8.27元無升跌，仍然企喺10日、20日及50日線樓上。

事實上，早喺四月中集團公布首季業績，純利大減85%，其後股價已大幅向下，由10元水平插到7.7元先止跌，負面因素相信都反映得七七八八。加上市場一早預期聯通次季表現難扭劣勢，早有晒心理準備。多間大行在集團發盈警之後，都話「不感意外」，目標價同評級維持不變。

鐵塔上市釋放價值

早前有分析指，行業今年盈利有望復甦，三大中資電訊商五月4G上客量有所回升，不過六月數據顯示，中移（00941）及中電信（00728）的情況持續有改善，其中龍頭中移上客量1,922萬戶，按月增加7%，相反聯通就跌6%。即使睇好利業前景，揀股上仍以龍頭為先，基於市佔率同優勢較大，在行業復甦之時，受惠的程度亦應較大。

另外，三大電訊商已與鐵塔公司簽訂租賃協議，為期五年，相關租賃費用可能會有下調空間，意味鐵塔公司收入下降，對三大電訊商貢獻減少。但值得留意是，鐵塔公司或會喺明年分拆上市，將釋放公司價值，相信對三大電訊股有一定利好作用。

走勢上，中移上月十一日突破90元後愈升愈有，上月二十二日高見98.6元，目前仍於高位整固，周一升2.4%報97.95元，有勢挑戰百元關。

古勝